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4 月 18 日,广东省文化和旅游厅对《2019 年第一季度广东省游艺设备内容审核通过机型机种目录》进行公示,其内容显示,腾讯将代理任天堂 Switch 游戏机,此外,《新超级马力欧兄弟 U 豪华版(体验版)》赫然在列,机型机种分类为“B 类主机游戏”。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
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2000 年 6 月,国务院颁布游戏机禁令。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2014 年初,持续长达 13 年的游戏机禁令解除。2014 年 9 月,国行 XBOX ONE 主机发售,2015 年 3 月,国行 PS4 主机发售。此次腾讯代理 Switch 国行对任天堂、腾讯和国内主机游戏市场而言意义重大。
截止 2018 年 12 月 31 日,Switch 全球销量为 3227 万台,增速明显放缓。与 PS4 和 XBOX 相比,Switch 硬件性能最为薄弱,无法运行绝大部分 3A 大作,这导致《塞尔达传说:荒野之息》等少数精品内容被消耗之后,任天堂面临较大压力。将国行交由腾讯代理,不仅可充分借力腾讯强大的渠道能力,还能在内容方面获得腾讯赋能。
腾讯目前已成为全球最大的游戏公司,在国内更是稳坐端游和手游头把交椅。但从底蕴和口碑上说,腾讯仍稍显不足,且其游戏业务还有多元化拓展空间。与任天堂合作,代理 Switch 国行,使得腾讯不仅能涉足主机游戏这一新领域,还能享受一定的品牌效应,更是布局独立游戏的一大助力。
长达 13 年游戏机禁令,使得国内主机游戏行业出现断档,目前受众群体小,市场体量微乎其微。在端游见顶、页游负增长、手游步入瓶颈期的背景下,腾讯代理 Switch 国服,有利于推动国内主机游戏事业的发展,长远来看将为国内游戏行业带来一些新的增量。
考虑到国内特殊的监管环境,我们预计 Switch 国行将会锁区,但任天堂粉丝担心的“腾讯大礼包”“充钱就变强”“Switch 斗地主”“心悦会员”等打乱 Switch 内容和玩法生态的情况不会出现。
投资建议
我们维持行业“买入”评级,投资组合为:腾讯、完美世界。
风险提示
政策监管风险,销量不达预期风险,内容供给风险。