投资要点
        政策或托底，多措并举推动汽车消费平稳增长：4  月  17  日，每日经济新闻等媒体报道，行业内流传的关于国家发改委拟定的《推动汽车、家电、消费电子产品更新消费促进循环经济发展实施方案（2019-2020  年）（征求意见稿）》（以下简称《意见稿》）基本属实。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据《意见稿》内容，要进一步扩大汽车、家电、消费电子产品更新消费市场，促进循环经济发展。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中涉及汽车行业的内容主要有：（1）放松汽车限购政策：严禁各地出台新的汽车限购规定，已实施限购地方应加快由限制购买向引导使用转变，2019  年和  2020  年车牌增量指标数量在2018  年的基础上分别增加  50%、100%；（2）促进老旧汽车更新：以奖补方式支持地方开展老旧汽车淘汰与更新；（3）推动农村汽车消费：对农村居民换购汽车给予补贴，对购买新能源汽车的，中央财政补贴力度保持不变；（4）扩大皮卡进城范围：将皮卡进城试点范围从河北等  6  省扩大到市场需求旺盛的地区；（5）推进二手车流通和消费；（6）构建有序高效的报废汽车回收利用体系。
        3  月销量增速拐点向上，行业复苏已初露端倪：（1）据中汽协数据，3  月国内汽车销量  252  万辆，同比虽然下降  5.2%，但降幅较  2  月已大幅收窄  8.6  个百分点，增速拐点向上。（2）据乘联会数据，4  月第一周乘用车日均零售销量达到3.5  万台，同比增长  8%，表现相对较强。（3）据各车企披露的  3  月产销数据，部分龙头企业如长城、吉利等，3  月销量已先于行业恢复至正增长。
        多因素支撑下，二季度行业回暖力度有望超预期：（1）政策面友好：制造业增值税税率已于  4  月  1  日起正式下调，此次《意见稿》的出台有望进一步促进汽车消费的增长；（2）宏观经济企稳回升：3  月中国制造业  PMI  指数  50.5%，在连续  3  个月低于临界点后重返扩张区间，一季度  GDP  同比增长  6.4%，也好于市场预期；（3）外部环境改善：4  月  1  日起中国对原产于美国的汽车及零部件继续暂停加征关税，中美贸易摩擦有所缓和；（4）消费信心恢复：一季度以来股市、楼市持续回暖，财富效应的形成有助于消费者购买力提升。我们认为，3月汽车行业复苏已初露端倪，随后续利好政策的出台和落地，多因素支撑下二季度行业回暖力度有望超预期。
        投资建议：行业复苏有望加快，我们重点推荐以下两条投资主线：（1）拥有优质自主品牌、渠道下沉良好、品牌辐射力强，销量有望先于行业恢复正增长的整车龙头企业，重点推荐长城汽车、广汽集团，建议重点关注上汽集团、吉利汽车（H）；（2）基本面扎实、成长确定性高，与智能汽车及新能源汽车产业链紧密相关，随行业复苏及主题性催化，估值中枢有望进一步上移的各零部件细分领域龙头，重点推荐星宇股份、保隆科技、银轮股份、拓普集团、旭升股份、均胜电子，建议重点关注华域汽车、宁德时代等。
        风险提示：促进消费政策的出台晚于预期；国内经济复苏不及预期。