工业增加值同比大幅反弹;社零同比增速继续回升;投资向好。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
一季度GDP当季实际同比增速6.4%,名义同比增长7.8%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
3月工业增加值同比增速8.5%。
3月社零同比增速8.7%。房地产后周期消费增速快速上升。
1-3月固定资产投资增速为6.3%,民间固定资产投资增速6.4%,其中制造业投资增长4.6%,基建投资增长4.4%,地产投资增长11.8%。
2019年一季度全国居民人均可支配收入8493元,累计同比增长8.7%,人均消费支出5538元,累计同比增速5.4%。从增速来看,2019年一季度居民消费用于教育文化娱乐(20.7%)、居住(9.5%)、和医疗保健(9.4%)消费增速分占前三。
政策已经发力,预期有所变化。1-3月的经济数据明显超出市场预期:工业增加值同比增速大幅反弹,社零增速持续好转,固定资产投资表现强劲,GDP增速持平于去年四季度。一季度经济数据明显亮眼,主要受到三方面因素的共同影响:一是经济发展内生动力强劲,表现为民间固定资产投资增速和制造业投资增速虽然回落,但依然较好;二是部分市场化的需求依然旺盛,如房地产投资持续超预期,上游行业生产旺盛,中游行业工业增加值增速较去年好转;三是积极的政策开始发力,不仅表现为货币政策加大了服务实体经济的力度,改善了企业流动性,也表现为积极的财政政策对工业生产的正面影响。亮眼的数据将一定程度上扭转此前市场偏悲观的经济预期。
稳增长为改革留出时间和空间,后续压力犹存。2019年一季度经济数据开门红,为全年稳增长打下了较好的增长基调,当前无论从国内环境还是国际环境来看,都相较2018年底有了较为明显的边际改善。从国际方面看,中美贸易磋商进展目前来看比较顺利,双方有望达成协议结束2018年3月以来的互相牵制的局面,中欧达成合作规划,国际资本市场近期也出现回暖迹象。从国内方面看,3月PMI重回荣枯线以上,稳健的货币政策之下企业流动性已经出现好转,积极的财政政策影响下企业生产和投资都出现不同程度的反弹。同时应该看到,当前的国内外经济环境的不确定性仍较大,全球仍然处于经济增速下滑阶段,因此短期内,即便国内经济数据出现了超预期的好转,货币政策和财政政策也较难出现大幅调整。同时,一季度广义财政支出大幅高于收入,后续政策持续性仍有疑问。因此,后续经济增长压力仍需关注。相对的,在政策环境相对宽松、经济稳增长、外部影响趋弱的大背景下,可以期待改革和转型政策是否将加快出台。
风险提示:全球经济数据低于预期。