公司发布2006 年年报：报告期内，公司实现主营业务收入44.38 亿元，同比增长5.75％；主营业务利润6.75 亿元，同比增长7.46％；净利润2873.36 万元，同比增长160.73％；实现每股收益0.06元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
点评:
  公司百货业务收入为25.49 亿元，比上年增长了7.95％。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中武汉广场业绩增长突出，06 年实现收入13.09 亿元，同比增长21.82％，不过净利润因非经营性因素而下降了18.27％，为7773.32万元，因为系全额计提了华信开发公司应收款的坏帐准备，并且上一年度存在1500 多万元的资产减值准备冲回。
  公司占80％股权的量贩超市实现收入17.41 亿元，同比增长11.56％，不过净利润大幅增长了77.51％，总额达3988.30 万元。此外，家电业务和百圣大楼（武商百盛实业发展有限公司，公司占50％股权）出现明显减亏。其中，公司家电业务06 年亏损798.29 万元，比上年减亏219.27 万元，07 年公司将对该业务进一步压缩及退出，则家电业务对公司利润的侵蚀将逐渐消除；百圣大楼由于在报告期内对外出租，全年亏损198.58 万元，与上年相比，大幅减亏1418.40 万元，预计07年可实现盈亏平衡甚至盈利。
  由此，我们可以看出，公司百货及超市两大主业经营不仅良好，而且业绩增长明显，家电业务及商业物业亏损已经明显得到遏制。06 年公司之所以仍为微利的原因主要在于历史包袱的处置，我们注意到，公司第四季度营业费用和管理费用分别达5242.78 万元和18538.03 万元，比第三季度分别多出3524.37 万元和5322.60 万元；另外，公司于第四季度计提了1693.43 万元的长期投资减值准备，导致全年投资收益为-1964.93 万元。此外，由于武汉广场欠缴06 年第四季度租金，该项租金收入在报告期未确认，对应减少收入近1700 万元。
  公司自04 年以来开始大幅处置历史包袱，06 年预期为最后一年，此后公司业绩将基本反映经营较好的商业主业业绩，因此，07 年将是公司业绩反转年。重建的新武汉商城（建筑面积5.5 万平方米）将于07 年9 月份底开业，乐观预计该商城开业当年有望能实现盈亏平衡，08 年将大幅拉动公司百货业务的业绩增长。此外，受武汉市政府的大力扶持，公司有望低价取得武广商圈等的商业用地，从而打开公司长期的成长空间。
  我们预计公司07~09 年每股收益分别为0.28、0.43 和0.50 元，对应动态P/E 分别为43 倍、28 倍和24 倍，维持“推荐”评级。另外，我们认为武汉市商业整合短期内难以涉及实质性资产重组层面，因此，建议投资者对武汉市上市A 股公司的投资价值判断仅从公司现有经营状况本身来考察。