报告摘要：      
        1-3月累计，全国一般公共预算收入53656亿元，同比增长6.2%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】全国一般公共预算支出58629亿元，同比增长15%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  
        减税降费见效，宏观经济运行平稳    
        减税降费见效，宏观经济运行平稳，但内生动能仍弱。增值税增速回落、企业所得税增速提升表明企业受益于减税降费，盈利情况好转。虽然个人所得税大幅下降有助于促进消费，但房地产市场回暖，或挤压消费；且一季度进口回落，批发和零售业税收增长3.5%，较2018年下降8.5个百分点，表明内生动能仍弱。房地产业、建筑业税收分别增长12.7%、7.9%，高于总体税收增速，也表明地产基建仍是稳增长的重要支柱力量。
        财政支出增速大幅提升  
        民生仍是主要支出，基建支出增速大幅提升。分大类占比来看，一季度民生类支出达到26964亿元，同比增长12.0%；基建类支出达到14247亿元，同比增长25.8%。基建支出增速大幅提升表明基建投资增速有望继续回升，托底经济。
        积极财政发力，财政赤字扩大  
        一季度，全国一般公共预算收支逆差4973亿元，为历年以来一季度最大逆差值，较去年同期扩大4522亿元。  
        土地使用权出让收入增速回落  
        1-3月累计，全国政府性基金预算收入同比下降6.2%。分中央和地方看，中央政府性基金预算收入同比增长6.1%；地方政府性基金预算本级收入同比下降7.1%，其中国有土地使用权出让收入下降9.5%，自2019年开始快速下滑。随着土地购置面积与土地购置费增速见顶回落，未来土地使用权收入增速将持续放缓，给地方政府收入带来压力。
        地方债发行进度大幅提前    
        截至2019年一季度，新增地方政府债券累计发行11846.93亿元，占提前下达部分的85.2%，比往年提前了4-5个月时间。
        地方财政承压或影响基建增长持续性
        一季度社融大幅增长，预示着经济将在下半年企稳。但减税降费进一步落实叠加土地使用权出让收入增速回落，地方财政压力加大，或影响基建投资增长。  
        风险提示：全球经济下行超预期，积极财政政策不及预期