内容提要:
上周五央行公布的金融数据显示,3 月 M1/M2/社融等数据均明显超出预期,一季度货币信用双宽松进一步得到确认。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】M1 与股票市场关联度较高,高活性资金快速增加是资本市场活跃的同步指标之一,从历史上看,M1 高速增长期多数时候与股市牛市有较强关联度。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
社融方面,今年一季度以来贷款比 2018 年同期多增 9465 亿,主要是表内票据(同期多增 8380 亿)和企业短期贷款(同比多增 4513 亿)贡献,企业和居民中长期贷款并无明显增加。大超预期的社融数据一方面会令市场情绪趋于乐观,另一方面央行也将对此加以警惕,今年降准的概率及频率都将有所下降,而且不排除二季度央行会加大对票据融资的监察力度。
总体来看,本轮行情在指数估值修复方面已进入尾声,投机情绪也释放得较为充分,指数进入高位后机构资金继续追涨意愿不强,从技术走势上看,今年以来上涨行情的修正走势或将出现。上周五央行超预期的金融和货币数据公布后,市场情绪再度向乐观发酵,利好短期市场表现,尤其是受益于宽松预期的银行、地产、基建板块有望活跃。不过一方面业绩和估值会对成长股指数构成制约,另一方面央行多次重申不会走放水老路,货币和社融短期过快增长后央行对宽松政策实施力度将更为谨慎,市场全面启动概率较小,仍将以阶段性、结构性行情为主。
投资建议:市场中期或将进入震荡趋势,在资金总体宽松环境下,以横向震荡模式完成调整的概率较大。注意波段操作。随着年报和一季报开始密集公布,市场估值压力有所增加,对于一季报业绩预期不佳的公司应予以规避。短期关注受益于宽松预期的低估值银行、地产、基建板块,自下而上筛选一季度业绩有望超预期的品种,主题方面关注长三角和混改概念。
风险提示:中美贸易谈判出现波折,经济加速下行,海外市场波动风险,上市公司利润大幅下降,房价大幅下跌。