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研究报告:华泰期货-PVC日报:5月台塑再度下调,外盘需求弱;现货氛围转淡,然而期现冻结继续锁现货流动性-190416

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-04-16 13:04:10
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 潘翔
研报出处: 华泰期货 研报页数: 9 页 推荐评级:
研报大小: 1,034 KB 分享者: da****o 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        市场描述:
        (1)华东低价货05-20,品牌料+20,下游仅刚需采购,而期现冻结量级持续维持;华南成交一般,观望为主。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】(2)上游预售天数偏高,无库存压力继续挺价,提货偏紧(3)上周V  风-3.6%,卓创-4.4%,延续第三周季节性去库,短期存在期现冻结及投机需求前置或导致4  月中下去化偏慢,然而上游库存偏紧完全有足够韧性等待进入5月春检(4)氧化铝持续压制,山东烧碱偏弱,氯碱减产区间内关注PVC  春检加量情况,一体化电石法PVC  陆续继续公布5  月春检量级;(烧碱+外卖液氯)装置减产刺激后液氯涨价,山东的(烧碱+外卖液氯)装置重新提负或继续压制烧碱价格;(烧碱+PVC  装置)未减产。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)(5)台塑再度下调30  美金,外盘持续偏弱,进口窗口持续打开,然而免税东南亚量级有限。
        平衡表变化与观点:
        (1)社会库存拐点露出后延续第三周下滑,期现冻结继续锁流动性挤升单边,短期存在期现冻结及投机需求前置的问题。(2)然而中期展望平衡表,4-6月季节性去库幅度与18年相当,问题不大(3)烧碱弱势及电石强势,推升氯碱成本,诱发春检额外增量遐想
        策略建议及分析:
        (1)单边:观望。(2)跨品种:V上涨过程中反而V  估值仍低(氯碱成本持续抬升),外购电石法PVC春检亦确实加量,然而多V9空LL9  有透支交易担忧,轻仓介入(3)跨期:社会库存拐点已露出,持有V9-1  正套(负基差年份启动或会偏晚)
        风险:15年至今未碰过氯碱成本线,需要实际测试减产弹性,未知是否硬约束点

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