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轻工制造行业研究报告:华金证券-轻工制造行业周报:好莱客与齐家网合作,定制家居渠道多元化发展-190415

行业名称: 轻工制造行业 股票代码: 分享时间:2019-04-16 10:50:13
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 叶中正
研报出处: 华金证券 研报页数: 20 页 推荐评级: 同步大市-A
研报大小: 1,210 KB 分享者: zho****shi 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资要点
        上周市场表现:上周,SW  轻工制造板块下跌  3.37%,沪深  300  下跌  1.81%,轻工制造板块落后大盘  1.55  个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中  SW  造纸  II  下跌  0.04%,SW  包装印刷II  板块下跌  5.11%,SW  家用轻工下跌  3.91%,SW  其他轻工制造下跌  6.2%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从板块的估值水平看,目前  SW  轻工制造整体法(TTM,剔除负值)计算的行业  PE为  24.03  倍,其中子板块  SW  造纸  II  的  PE  为  13.76  倍,SW  包装印刷  II  的  PE  为31.99  倍,SW  家用轻工  II  的  PE  为  28.45  倍,SW  其他轻工制造  II  的  PE  为  51.82倍,沪深  300  的  PE  为  12.88  倍。SW  轻工制造的  PE  高于近  1  年均值。上周涨幅前  5  的轻工制造板块公司分别为:中源家居(+22.94%)、安妮股份(+16.00%)、凯恩股份(+11.45%)、浙江众成(+9.78%)、齐心集团(+7.94%);上周跌幅前  5  的轻工制造板块公司分别为:萃华珠宝(-17.82%)、ST  秋林(-13.10%)、劲嘉股份(-12.53%)、索菲亚(-12.40%)、梦百合(-11.88%)。
        行业重要新闻:1.  新增多张涨价函,原纸最高涨价  200  元/吨;2.  全球首创,可替代废纸,世纪阳光纸业  20  万吨生物机械浆项目预计  8  月份投产;3.  箱板瓦楞纸价格止跌,纸厂对未来预期保持乐观;4.  兔宝宝:  2019  年计划落地  200  家易装专卖店。
        公司重要公告:【欧派家居】2018  年公司实现营业收入  115.09  亿元,同比增长18.53%;归母的净利润  15.72  亿元,同比增长  20.90%;【金陵体育】2019Q1预计归母净利润  210  万元-220  万元,同比增长幅度  0.03%至  4.80%之间;【尚品宅配】2019Q1  预计归母净利润为亏损  2,143.64  万元-2,473.43  万元;【美盈森】2018  年公司实现营业收入  32.49  亿元,同比增长  13.70%;归母净利润  4.01  亿元,同比增长  15.23%;【好莱客】与齐屹科技签订《战略合作协议》,在中国境内设立合资公司,合资公司从好莱客采购定制家居产品,通过新设品牌独立运营,并通过齐屹科技合作的装修公司渠道网络销售;【山鹰纸业】2019Q1  公司实现营业收入  52.16  亿元,同比下降  3.74%;实现归母股东净利润  4.58  亿元,同比下降24.33%。
        投资建议:1)纸浆价格持续回调,2019  年以来纸浆进口平均单价下降至  725  美元/吨水平,降幅达  10%左右。建议关注中顺洁柔,受益纸浆价格下降以及人民币升值,盈利能力有望提升;2)上周,30  大中城市商品房周成交面积为  275.63  万平方米/+10.37%,房地产交易数据持续好转,有助于地产后周期产品估值提升以及业绩回暖。其次定制家居行业渠道变革,各大家居企业纷纷采取全渠道方式,近期好莱客与齐家网合作寻求多元化渠道,渠道建设成为关键,建议关注索菲亚、欧派家居、尚品宅配、顾家家居;3)中美贸易争端有所好转,或有助于出口,促进对包装的消费需求,建议关注包装领先企业裕同科技、合兴包装、劲嘉股份。
        风险提示:市场竞争加剧风险;地产景气度不及预期风险;原材料价格上升风险

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