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汽车和汽车零部件行业研究报告:光大证券-汽车和汽车零部件行业周报:18年双积分公示,CAFC净结余正积分收窄,NEV积分翻倍-190415

行业名称: 汽车和汽车零部件行业 股票代码: 分享时间:2019-04-15 20:12:32
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 邵将,倪昱婧,文姬
研报出处: 光大证券 研报页数: 16 页 推荐评级: 增持
研报大小: 1,817 KB 分享者: zho****88 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        ◆本周视点:
        4  月  9  日,工信部装备工业司发布《关于  2018  年度乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分情况的公示》。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  2018  年度燃料消耗量(CAFC)正积分为  987  万分,CAFC  负积分  299  万分,CAFC  净结余正积分  688  万分,低于  2017  年的  1069  万分。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2018  年新能源汽车正积分(NEV)为  399万分,高于  2017  年的  179  万分。2018  年,CAFC  负积分前三名是上汽通用五菱、东风汽车、上汽通用。上汽集团股份和比亚迪均位列  CAFC  和  NEV积分前三。
          4  月,东风公司、华为公司联合研发的具备无人驾驶功能的移动出行平台——Sharing-VAN  正式对外发布。这款车集  LTE-V/5G、无人驾驶、新能源电动汽车、分时租赁、公共出行服务等最新技术成果于一身,整车的研发生产制造将由东风公司负责,华为方面则给车辆的  5G  和智能网联提供硬件和技术支持。
        ◆市场表现:
        本周A股汽车板块(申万行业分类)-1.84%,表现弱于沪深300(-1.81%)和上证综指(-1.78%),强于深证成指(-2.72%)。其中,乘用车板块+2.52%,零部件板块+0.94%,货车板块+13.18%,客车板块-1.24%。
        本周港股汽车平均+1.20%,表现高于恒生指数(-0.09%)。其中,整车公司平均+2.12%,零部件公司平均+3.13%,经销商公司平均+0.52%。
        ◆投资建议:
        在我们  4  月  8  日发布的报告《汽车时钟复苏尚需时日,板块或将抢跑超额收益——光大汽车时钟五问五答板块配置节奏》中,我们认为,汽车行业复苏尚待时日,但板块或于  4  月产生超额收益。板块估值抢跑下绝对收益及相对收益潜在空间相对有限,但自上而下的配置性机会令板块内个股活跃度提升。板块估值修复的持续性有赖于后续经济增速下行风险释放的力度和节奏。我们认为随着二、三季度经济增速下行风险的释放,板块的早周期配置价值会进一步获得市场的共识,配置比例会持续提升。
        A  股汽车方面:建议持续关注行业龙头上汽集团和潍柴动力的估值修复性机会。
        港股汽车方面:目前港股汽车板块已修复至估值中枢水平,上行空间仍存但取决于经济预期与指数变化;鉴于当前基本面尚未有所支撑,预计下行风险敞口逐步扩大(或高于上行空间)。建议关注  PB  较低、销量/盈利弹性较大的长城汽车。
        ◆风险分析:
        1)宏观经济因素对行业的扰动。2)消费持续低迷,行业去库不及预期。3)汽车促销政策推行力度不及预期,新能源汽车补贴大幅退坡。
        

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