行业表现
        煤炭板块上周整体呈现宽幅震荡走势，尾盘承压下挫，指数收盘于  2945.32  点，全周下跌  1.30%，跑赢沪深  300  指数  0.51  个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】36  家上市公司跌多涨少，10  家收涨，26  家收跌。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中，美锦能源（000723）（16.12%）、安源煤业（600397）（11.18%）、ST  云维（600725）(8.31%)、红阳能源（600758）（4.39%）涨幅居前，陕西煤业（601225）（-7.25%）、宝泰隆（601011）（-5.70%）、冀中能源（000937）（-4.59%）、ST  大有（-4.26%）跌幅相对明显。
        行业及上市公司动态
        陕西煤业  2018  年实现净利润  109.93  亿元  同比增长  5.2%
        2019  年贵州将退出落后产能  1000  万吨，预计新增产能  1200  万吨以上
        发改委核准批复了陕西、山西  2  个煤矿项目产能  2000  万吨
        电厂库存保持收敛  焦企开工小幅波动
        动力煤：周内环渤海动力煤指数上涨  1  元，港口煤价当周小幅波动，有所回暖，但国际动力煤价格普遍有较大涨幅。动力煤淡季情况下，电厂日均煤耗保持稳定波动，当周重点电厂日均煤耗小幅回落至  65.26  万吨，环比下降  2.93%。当周库存  1536.85  万吨，环比下降  0.58%，煤炭库存可用天数小幅下降  1.5  天至22  天，电厂补库意愿不甚强烈，库存继续向常态库存收敛。
        焦煤焦炭：钢厂方面打压焦炭意愿降低，但库存相对充裕，整体保持观望态度。上游焦煤方面，当周国内  100  家独立焦化厂炼焦煤总库存  787.20  万吨，环比下降  1.76%。目前环保方面暂时保持原有政策，焦化企业主要地区生产相对稳定，区域性限产及复产不同步令焦企开工率小幅波动。独立焦化企业  100  万吨以下焦化企业开工率  74.91%，环比上涨  0.62%；产能在  100-200  万吨之间焦化企业开工  73.37%，环比下降  1.87%；产能>200  万吨焦化企业开工率  84.12%，环比上涨  1.74%。
        无烟煤：无烟煤主要品种价格持平，下游方面，水泥价格近段时间持续保持上升势头。
        投资策略
        整体来看，煤炭板块作为强周期行业，受宏观经济及政策层面影响较大。当前经济下行压力较大，稳增长基调下预计  19  年财政政策将更加积极，基建投资有望加大，对上游能源需求起到一定的推动作用。下游四大行业需求相对稳定，但由于之前市场经济与政策双重调节下，未来两年新增产能对供给的贡献量有限，被被需求增量吸收的概率较大。加上政策层面对进口的季节性调节以及长协合同的因素，煤炭价格  19  年料保持平稳波动，但在季节性因素影响下会出现阶段性涨幅较大格局。行业改革持续从总量性去产能转变为结构性去产能、系统性优产能，退出产能更多的以置换先进产能来完成，产能持续向大型煤炭企业集中。在煤炭价格稳定波动的前提下，煤炭企业，尤其是大型煤炭企业存在较为稳定的盈利预期。近两年煤炭价位维持高位波动，盈利持续改善，但煤炭企业二级市场表现与业绩背离，估值处于市场低位，安全边际较高。未来投资主线可参考：（1）成本控制良好，先进产能代表，低估值、高分红标的；（2）国企改革相关概念。个股方面可关注低估值大型龙头企业中国神华、兖州煤业、潞安环能等。此外还需关注西山煤电、山西焦化等具备国企改革、地方企业重组相关概念的上市公司。
        风险提示：宏观经济下行超预期，政策风险