核心观点
        本轮景气周期至少持续四年。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】影响商品代肉鸡供给的主要因素——引种量，在过去的四年持续低于80万套的均衡值，始于2018年的本轮景气周期至少会持续至2021年，是否还会更长则取决于2019年及未来几年的引种和2021年以后的需求情况。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）10元每羽的商品代鸡苗意味着高达75%的销售净利率，如此暴利的存在竟持续了一个半月之久，一鸡难求的供给紧缺完全看不到任何好转的迹象。当所有人凭过去的经验、戴着有色眼镜来鄙夷白羽肉鸡时，难道不应该对这铁铮铮的事实给予应有的尊重？
        这是中国乃至世界白羽鸡历史上唯一的一次也是最剧烈的一次产能去化，一个拥有14亿人口的国家每年的白羽祖代鸡引种量不足80万套，这样的情形竟持续了四年之久。更为戏剧化的是，在此之前的五年，祖代鸡引种量都在90万套以上，2013年甚至创下了154万套——近乎两倍于均衡值的历史天量。但由于白羽鸡的产能传导速度过于缓慢，因为从祖代鸡到父母代再到商品代所需要的生长和繁衍周期不可逾越，区别于市场所普遍认为的14个月，我认为真正的传导周期长达两到三年，且没有任何外力能够缩短这一进程。任何无视规律的臆测是投机而不是投资，相信在2016年疯狂追捧白羽鸡的投资者深有体会。
        事实上，白羽肉鸡商品代的供给和当期的祖代引种量没有任何关系，当引种量在2015年陡然从云端跌落谷底时，过剩产能并未完全出清，因为2009～2014年连续五年每年高于90万套的引种决定了行业躲不过2013～2017年连续五年的惨烈。唯一的插曲是2016年，当生猪价格在2016年春节后的淡季逆势上涨并于2016年6月创下21元每公斤的历史最高纪录时，需求端的拉动暂时压住了过剩的供给，仿佛一剂强心针，给了深陷于亏损的泥潭中不可自拔的白羽鸡一个喘息的机会。当猪价见顶回落，过剩的供给如潮水般涌来，水深火热之间，只剩遍地鸡毛。
        但历史的车轮并未停下脚步，冥冥之中自有天意。2015年美法相继爆发高致病性禽流感疫情，整个欧洲沦陷；此时恰逢国内白羽鸡产能过剩危机，祖代鸡引种量断崖式下跌且在2015～2018年始终维持在80万套以下。这意味着2018～2021年持续四年的供给短缺已成必然，任何外力都无法改变；哪怕从2019年开始祖代鸡引种量井喷，也无法撼动2019～2021年商品代供给短缺的格局。
        2019年2～3月的单月引种量超过10万套的利空导致的白羽鸡股票暴跌毫无疑问是错杀，聪明的资金很快会明白过来。股价和基本面的背离不会很久，这样的买入机会更为难得，各位看官拿走不谢。
        重点推荐：按照弹性依次推荐益生股份、民和股份、圣农发展、仙坛股份、禾丰牧业、华英农业。
        风险提示
        1、突发重大疫情风险：禽畜养殖过程中会发生大规模疫病，导致禽畜死亡，并对广大民众的消费心理有较大负面影响，导致市场需求萎缩，从而影响行业以及相关企业的盈利能力。
        2、价格不及预期风险：禽畜肉类价格出现大幅下降或上涨幅度低于成本上涨幅度，影响行业以及相关公司的盈利能力，存在未来业绩难以持续增长甚至下降的风险。
        3、原材料价格波动风险：公司生产经营所用的主要原材料及农产品的产量和价格受到天气、市场情况等不可控因素的影响较大，若未来主要原材料价格大幅波动，将会影响行业以及相关公司的盈利能力。
        4、非瘟疫苗上市：有效的非瘟疫苗上市将从根本上阻断非瘟疫情的传播，生猪养殖产能去化进度将受影响，鸡肉替代性需求增长不及预期。