扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 股指期货

研究报告:银河期货-股指期货周报:市场震荡回落,周末社融数据超预期-190412

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-04-15 12:07:55
研报栏目: 股指期货 研报类型: (PDF) 研报作者: 李宙雷
研报出处: 银河期货 研报页数: 5 页 推荐评级:
研报大小: 803 KB 分享者: sea****ill 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        市场行情  
        市场在经历了前两周的震荡上涨后,本周展现出逐步调整态势,成交量有所萎缩,前期强势股回落明显。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但周末公布的社融及货币供给数据大超市场预期,宽信用逐步落地及企业盈利拐点或将提前来到,信用利差及风险溢价有望继续下行,在金融先行指标的提振下,下周市场或将重回上升走势。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        宏观基本面  
        央行公布3月货币金融数据,其中人民币贷款新增1.69万亿,社融新增2.86万亿,大幅高于市场预期。  
        而社融大超预期,说明宽信用延续且力度较强,社融增速从10.1%反弹至10.7%。其中,人民币贷款明显增长,成为主要拉动。债券融资推动直接融资反弹,而非标对社融的贡献也由负转正,居民贷款由负转正明显反弹,企业贷款也有所增加。3月份新增贷款明显强于季节性,高于市场预期。
        新增居民贷款8908亿元,较2月的负增长明显回升,且短期贷款和中长期贷款均较强,这可能与一二线城市地产回暖有关。新增企业贷款上升至1.07万亿,说明宽信用对企业融资的支持在进一步体现。其中短贷和中长贷均有所增长,中长贷占比虽小幅下滑,但仍然超过60%;而企业票据融资则有所降低,这可能与此前银行票据套利受到关注有关。
        3月表外融资由负转正,其中3月新增委托贷款减幅扩大至1070亿元、新增信托贷款转正至528亿元,新增银行承兑汇票则从大幅减少转为增加1366亿元。1-3月银行开票的波动或与季节性因素有关,整体看,1季度银行开票较去年4季度明显增长,也强于去年同期,今年表外融资增长相较于去年中枢可能明显抬升。
        3月M2同比增速8.6%,社融存量规模增速10.7%,与前值相比分别提升0.6和6.2个百分点,M2同比与社融存量增速的差值扩张,从以M2同比增速来观察整体资金供给,以社融增速来观察实体的资金需求,两者差值的方向来观察资金的虚实分配来看,3月流动性的分配向实体边际倾斜(M2-社融存量增速差扩张)。而虚拟经济的主要资产股票、债券、地产中,估值处于历史中枢位置的股票市场的收益率与实体经济资金需求回升的正相关性最强。
        3月M1同比增速4.6%,持续回升2个月,企业经营活力继续增强、整体资金活跃度继续改善,对股票市场估值友好。同时,M2同比增速8.6%,  M1-M2同比的剪刀差继续收窄,从历史数据来看,M1M2剪刀差的回升,对工业品价格同比增速(PPI同比)、非金融A股企业盈利增速有一定的领先性或同步性,3月PPI同比增速已企稳回升至0.4%,较前值上行0.3个百分点,预计后续PPI同比或仍有回升动力。
        信贷社融走强的背后是宽信用政策的推动,监管层仍强调对民企、小微企业的融资支持,这将助力经济阶段性企稳。3月份PMI大企业分项有所回落,而中、小企业分项明显回升,也体现了宽信用的效果。后期社融增速也大概率持续回升,金融条件的改善将持续存在,A股非金融企业的盈利增速或逐步迎来拐点。

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com