扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 投资策略

研究报告:东吴证券-策略周评:经济复苏显性化,科技仍是主线-190414

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-04-15 11:29:23
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 王杨
研报出处: 东吴证券 研报页数: 29 页 推荐评级:
研报大小: 2,094 KB 分享者: aci****04 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        报告摘要
        近期陆续发布的进出口数据和信贷数据,进一步佐证了经济复苏逐步显性化。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】这点验证了我们上期策略周报的判断,即:国内经济后续大概率出现一轮较为持续的改善。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)在此背景下,投资者较为关注,经济复苏将如何影响市场,包括:若流动性收紧会不会带来大级别调整,以及科技股是否仍是主线?本期周报继续对此展开讨论。
        以史为鉴:经济复苏将如何影响市场?
        回顾本轮始于  2018  年  10  月  19  日的上涨,发生在宏观经济下行而剩余流动性改善的宏观环境之下。随着经济复苏逐步显性化,投资者开始担心流动性如果收紧是否会对市场造成冲击?上期周报中我们已经借助历史复盘(2005-2007  年的牛市、2008-2010  年的牛市、2012-2015  年的牛市)对此展开讨论(详细分析见《牛市韧性十足,市场震荡上行》)。
        结论上,短周期经济复苏,将增强本轮牛市的韧性,接下来,市场回归基本面,呈震荡上行的走势,价值和成长双轮驱动。
        以史为鉴,通过对三轮牛市进行复盘,可以发现:其一,市场底往往领先经济底,自底部启动时的驱动力是流动性,如  2005  年、2008  年和  2012年;其二,市场驱动力自流动性转为企业盈利时,不一定发生拐点性调整,如  2005  年和  2009  年;其三,驱动力切换发生在牛市初级阶段时,将增强牛市韧性,如  2005  年。
        市场观点:转型和复苏是牛市韧性的核心来源,科技仍是主线
        就  A  股后续走势而言,我们认为当前处在牛市行情启动的底部区域,转型和复苏是牛市韧性的核心来源;就后续结构演绎而言,市场回归基本面,成长和价值双轮驱动,科技仍是主线,低估值的早周期板块(如券商、银行、建筑、周期品)迎来估值修复,消费继续盘升。
        行业配置:科技股、军工、猪、汽车、券商、低估值早周期
        在当前的市场环境下,我们认为板块性机会有,其一,同时具备宏观逻辑和产业逻辑的科技股;其二,具备高风险偏好属性的军工;其三,就传统行业而言,除了后周期属性的猪养殖外,在经济改善逐步显性化的背景下,建议积极关注低估值的早周期品种,如汽车、银行、建筑、钢铁、煤炭、化工中的纯碱等;其四,随着权益类资产走牛,建议重视券商股的投资机会。
        风险提示:美国贸易保护措施超预期;通胀上行超预期。
        

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com