IATA 调高航空业07 年盈利预期，但行业财务隐忧仍在。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在行业内生性增长趋势下，IATA 重新调整了对07 年全球航空业盈利预测由原先的25 亿美元上升至38 亿美元，尽管美国经济存在放缓可能，而且油价有可能重上60美元水平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）展望08 年，IATA 预测美国经济有可能恢复较快增长，而原油均价有望略低于07 年水，航空业盈利将迅速恢复，预计行业运营利润率将达到4％，而净利润将达到76 亿美元。
  亚洲航线的商务旅客增长趋势强劲：尽管全球商务航空的景气度提升相当缓慢，主要受累于欧元区内低票价支线航空的崛起，亚洲航线的商务航空增长率相当可观。从06 年看，全球商务运输市场分别增长了4.3％；从分航线增长来看，06 年欧洲－远东航线增长了11％，远东区域内航线增长6.2％，而北（中）太平洋航线增长了5.4％，超过了4.3％平均增长率。进入07 年后，亚洲航线的商务景气度持续上升。
  全球货运发展低于预期,亚洲航线货运有望保持高增长：在短途航线上，由于其他交通方式的替代效应上升，再加上高油价下的高燃油附加费对航空货运需求带来了负面影响，全球航空货运增长表现平淡；由于洲际间贸易量持续增长,IATA 预计国际长航线货运将依旧保持相当强劲增长势头，尤其是亚洲航线：IATA 预计在2005－2010 年之间全球新增航空货运量中，亚洲航线的航空货运将占全球新增航空货运量比例超过65％，其中亚洲区内
航线占30％，亚洲－欧洲以及亚洲－北美航线各占10％，欧洲－亚洲占7％，以及北美－亚洲占4％
  全球航空自由化浪潮有可能促使我国民航再次重组：外有航权开放以及外航竞争加剧,而内有区域型支线航空崛起,我国以”三大航”为代表的航空业面临着巨大的挑战. 从航空产业发展角度国家有可能会推动航空产业整合,根本目的是提升行业综合盈利能力.目前在三大枢纽机场中,上海市场存在东航以及上航的竞争,基地航空实力相对薄弱,从侧面来看对上海机场
长期枢纽地位的提升也是不利的,因此若行业进行重组,不排除从上海市场首先开始的可能;但是由于”三大航”在2005 年完成业内重组,再次大规模整合的成本势必较高,目前我们对市场上流传的航空业重组难下定论,是否整合取决于国家意志以及对航空产业发展的战略思路。长期看，做强航空运输业同样是我国发展航空工业的必要条件。
  投资建议:维持行业”推荐’评级，在行业趋势性增长未发生根本变化前，维持各公司评级不变.本期重点分析国航,我们看好其在商务航空方面的盈利能力以及加入星空联盟后的成长趋势，鉴于短期股价基本合理，建议逢低买入。从境外经验看，航空需求将在奥运带动下获得持续性增长，市场无需过度担忧08 年后的需求前景，应该关注的仍是运力控制以及油价水平。