核心观点
1.行业表现
上证综指涨跌幅为 5.04%,沪深 300 涨跌幅为 4.90%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】家电板块涨跌幅5.02%,与大盘指数基本一样,主要原因在于:家电属于消费类,而近期市场的逻辑和风格在周期和消费。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
2.行业动态与展望
(1)生活小家电线上渠道表现优异:
根据中怡康数据,2018 年,电炖锅、电饼铛、煮水系列、咖啡机等品类线上销售占比已经超过七成。中怡康时代推总数据显示,2019 年1-2 月,生活电器线上市场零售额同比增长 10.3%,其中,美发系列、电动剃须刀、煮水系列、电饼铛、电饭煲分别同比增长 41%、30.8%、23.1%、21.7%和 16.9%。
(2)创维数字 2019 年 1 季报业绩预告
公司发布公告,预计 2019 年 Q1 盈利 1 亿-1.3 亿元,比上年同期增长51.56%-97.03%。
(3)2018 年中国家电出口同比稳定增长
中国家电网的数据表明,2018 年我国家用电器产品(含零件)出口751.2 亿美元,同比增长 9.6%,不但数额喜人,同时也保持了稳定的增长速度。对于我国家电产品出口量的积极增长,来自业界专家的分析认为,主要来自于以下四个因素:经济环境向好、汇率市场变动、贸易策略调整、新型市场开拓。
展望:展望 2019 年 1 季度,厨电行业经营走势可能仍比较平淡,大概率为年内经营的低点。在地产竣工的驱动下,1、2 线厨电产品销量有望回暖,在 1 季度后逐季改善。在地产行业回暖趋势中,主要受益的是1、2 线城市的中高端品牌老板电器、华帝股份。
3.行业的投资逻辑
(1)行业情况:地产后周期因素影响大,地产销售不行,影响到家电产品的销量。但政策预期向好。同时 1、2 线地产好转趋势在形成。
(2)业绩及估值:业绩短期有压力,虽然板块已经涨了一轮,但估值水平合适。
(3)个股机会:择机布局低估值,政策影响大的公司。
4.重点个股
华帝股份:
公司是厨电行业内排名前列的企业,华帝品牌在行业内知名度较高。公司持续调整销售渠道,进行品牌高端化营销。同时,努力优化生产工艺,降低生产成本。通过品牌高端化,调整产品结构,提高产品整体销售均价,进而提高了公司的盈利能力,助力公司的业绩增长。随着地产竣工面积和交易量回暖,公司的估值有可能得到恢复,且地产回暖将能促进公司的业绩增长。
老板电器:
公司为国内厨电行业优质企业,烟/灶国销量稳居行业第一,与方太集团同为高端厨电龙头。公司在 1、2 线城市市占率份额高,品牌知名度好。公司同时利用名气品牌,下沉 3、4 线渠道,和老板品牌形成合力,加大公司产品的销售。公司也注重品类多元化,把洗碗机、蒸箱作为重点新品类发展。随着地产竣工面积和交易量回暖,公司的估值有可能得到恢复。1、2 线地产回暖有利于公司的业绩的增长。建议关注。
五、风险提示
商品房销量继续下滑,行业格局变差,宏观经济不景气等