事件：  
        截至  2019  年  4  月  11  日，主板、中小板、创业板上市公司分别有  59、437、746  家公布了  2019  年一季度业绩预告，占上市公司之比分别为  2.9%、46.9%、99.6%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中小板可比公司2019年一季度净利润同比下滑31.0%，创业板同比下滑  11.2%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        点评：  
        目前创业板绝大多数公司已公布一季度业绩预告，再加上  5  家已正式公布一季报的公司，总公布率已达到100%。且其  2018  年公司年度报告及业绩快报已基本公布完毕，业绩分析的连续性更强。中小板一季度业绩预告公布家数和净利润占比均不足  50%，具备一定参考价值但仍需进一步数据跟踪。
        2018  年创业板实际业绩与业绩预告相比再下台阶。此前业绩预告显示，2018  年创业板全年净利润与  2017  年相比下降  48.4%，资产减值和商誉减值准备是上市公司年报业绩骤降的主要因素。截至目前已公布的公司年报和业绩快报数据显示，创业板  2018  年净利润与  2017年相比实际下降  52.8%，比业绩预告同比数据下滑  4.4个百分点。
        此前我们在《中小创年度业绩预告点评》中，筛选出创业板四季度业绩预告增速与三季度业绩实际增速偏离较大，且实际利润波动变化较大的公司共计  42  家，多数是由于商誉减值和资产减值准备导致四季度出现大额亏损。扣除这  42  家异常减计的公司，2018  年创业板净利润预计同比增长  1.6%。
        实际业绩和业绩快报数据显示，扣除这  42  家公司后  2018  年净利润同比下滑  2.0%，与预告值相比下降  3.6  个百分点。四季度业绩下滑低于上市公司业绩预告，不过总体幅度仍在  5  个百分点以内。
        2019  年一季度业绩预告显示创业板公司净利润同比下降  11.2%，与  2018年业绩同比增速（-52.8%）相比有明显改善，但主要是由于四季度非经常性损益过高而一季度未计入而导致的相对改善，绝对改善幅度有限。我们按照同一口径将  42  家公司扣除后，计算出来的  2019  年一季度净利润同比下降  7.2%，下行趋势仍在延续。
        2018  年以来上市的  39  家公司业绩对创业板有明显影响，其  2018  年和2019  年一季度净利润增速分别为  13.9%和  60.7%，如果扣除这  39  家公司，创业板近两期净利润同比分别为-63.4%和-17.2%，比原始值分别下降10.6  和  6  个百分点，说明新上市公司给予较大业绩贡献。
        2018  年一季度受非经常性损益影响，创业板净利润同比增速（28.4%）仍然保持较快增长且处于  2017  年初以来的峰值，今年一季度业绩同比虽然有明显下降，但仍属于合理水平。由于  2018  年增速逐季下滑，同比低基数或将给今年带来一些正面影响。
        分行业来看，传媒行业成为重灾区，其  2018  年净利润在扣除非经常性损益后出现逾百亿元亏损，比  2017  年更为严重，2019  年一季度同比依旧下滑逾  50%，这一板块今年以来反弹幅度也相对有限。商业贸易、轻工制造、采掘行业一季度净利润增速居前，不过这几个行业利润占比较低。医药生物、食品饮料保持稳定增长趋势，电气设备、机械设备、计算机、通信等行业有业绩复苏的迹象，在进入业绩密集公布期后，可密切关注相关行业的头部公司。
        考虑到创业板在大幅反弹后，整体估值水平已回归均值且绝对数值较高，且一季报业绩总体仍延续下降趋势，即使考虑到  2018  年的低基数会给创业板业绩带来同比改善的可能，当前投资价值也并不显著，在市场上行趋势过后可能会有剧烈波动和严重分化，其中一季报业绩表现较好的行业中的头部公司或有亮点。
        风险提示：上市公司业绩变脸，经济下滑超预期