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研究报告:国都期货-焦煤焦炭晨报:港口胀库现货压力较大,煤焦弱势下行-190412

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-04-12 09:49:44
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 毕树杰
研报出处: 国都期货 研报页数: 7 页 推荐评级:
研报大小: 682 KB 分享者: vio****.s 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        行情回顾    
        焦炭:4月11日,主力合约探底回升,表现较成材弱势,最终主力合约报收2012元/吨,日涨跌-16元/吨,涨跌幅-0.79%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】持仓27.8万手,较昨日+1.8万手。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)夜盘再度下跌,最终报收1985.5元/吨,日涨跌-20元/吨,涨跌幅-1.00%。  
        焦煤:4月11日,焦煤主力合约弱势下跌,最终主力合约报收1312.5元/吨,日涨跌-12元/吨,涨跌幅-0.91%。持仓17.8万手,较昨日+1.0万手。夜盘高开低走,最终报收1304元/吨,日涨跌-9.0元/吨,涨跌幅-0.69%。        
        操作建议    
        焦炭:由于焦炭港口库存堆积,日照港焦炭库存免堆期从60天缩短至30天,堆存费从1毛涨至1块,促使现货端加速出货,盘面表现较为弱势。基本面上,目前焦化产能利用率维持高位小幅上升,供应端在环保放松的前提下处于宽松状态。虽然焦企利润持续下滑,但尚未出现主动性限产动作,由于利润跌至低位导致焦企向煤矿传导,降低入炉煤成本。需求方面,由于下游进入旺季,建材成交数据良好,成材库存不断去化。同时高炉不断复产,粗钢与生铁产量均处于同期高位,一方面加大对焦炭的需求有利好支撑,另一方面也压制黑色产业链利润传导。而焦炭在黑色产业链中基本面较差,供应持续宽松,库存全面累积,压制自身的利润空间。综合来看,焦炭短期受库存高位压制,现货价与近月合约表现偏弱,但是焦企已经临近亏损,若焦企大面积陷入亏损后将会出现主动减产,且市场预期未来环保政策将再度收紧,成本支撑下远期合约表现较为强势。操作上建议空05多09,同时关注环保限产力度与下游需求释放情况。    
        焦煤:目前煤矿开始不断复产,介休地区与沁源地区煤矿前期受事故与山火影响的煤矿也开始恢复生产,国内炼焦煤供应持续改善,煤矿开工率有进一步上升空间。进口方面,蒙煤逐步恢复,供应量高于去年同期,且蒙煤供应仍有向上空间。需求端主要以下游高开工率维持,刚需为主,未来进一步提升库存的可能性与空间都不大,大概率进入主动去库阶段。且下游焦企利润不断恶化,控制入炉煤成本成为焦企压制煤价的主要方式,在利润微薄情况下焦企产能利用率继续加大的动力不足,需求端维持偏弱格局,导致精煤库存累积。综合来看,未来在供应宽松,需求稳中偏弱的情况下,大概率维持震荡偏弱格局,建议空单继续持有,无单则把握反弹做空机会,同时关注黑色系产业链的利润传导。            

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