投资要点：
　　事件：公司发布2018年年度报告，公司2018年实现营业收入25.36亿元，同比增长30.11%，实现归属母公司股东的净利润5.82亿元，同比增长50.57%，拟10股派发现金红利1元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】另外公司发布一季度业绩预告，归母净利润预计1.15-1.49亿，同比下降15%-上升10%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　晶体硅生产设备毛利率提升，收入占比稳定。公司主营晶体硅生产设备全年销售1344台，收入19.4亿，同比增长23.36%，占主营业务收入76.5%，毛利率为43.62%（+2.2pct）；智能化加工设备收入2.77亿，同比增长39.14%，毛利率为37.85%（+4.85pct）；蓝宝石材料收入1.25亿，同比增长33.25%，毛利率为42.29%。
　　公司在手订单饱满，下游光伏行业需求稳定。2018年国内光伏发电新增装机44.26GW，公司全年新签光伏设备订单超过26亿元，截止2018年底，公司还有未完成合同总计26.74亿元，其中全部发货5.95亿元，部分发货金额13.78亿元，尚未交货合同金额7.01亿元。另外中环于2019年3月19日公告在呼和浩特市投建“中环五期25GW单晶硅项目”，项目总投资约90亿元，光伏设备总需求额约70亿元，为晶盛机电的光伏设备提供潜在需求，下游光伏行业的稳定确保公司光伏设备订单充盈，收入保障程度高。
　　半导体设备逐步打开市场。国内半导体产业维持较高的景气度，半导体设备资本支出增长率以55.7%居于世界前列，公司以单晶炉、区熔炉为核心，单晶硅截断机、单晶硅滚圆机、单晶硅棒滚磨一体机、全自动硅片抛光机、双面研磨机等产品相继推出市场，2018年全年新签半导体设备订单超过5亿元。
　　公司立足于技术创新，新产品储备充分。公司始终重视技术研发，18年研发支出1.83亿，占营业收入7.21%，截止2018年，公司拥有授权专利331项，发明专利52项，在光伏和传统半导体设备上储备丰富，同时成功研制6英寸碳化硅晶体生长炉，为公司拓展第三代半导体设备领域提供布局。
　　盈利预测与投资评级：我们预计公司2019年-2021年实现营业收入分别为31.6亿元、40.3亿、51.6亿元；归母净利润分别为7.3亿元、9.3亿元和11.4亿元；EPS分别为0.57元、0.72元和0.89元，对应PE分别为24X、19X和15X。维持“强烈推荐”评级。
　　风险提示：1、订单确认不及预计；2、半导体设备导入低于预期。