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研究报告:国开证券-信用债周报(190401~190407):债市收益率反弹,短期应谨慎操作-190408

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-04-10 17:28:59
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 水兵
研报出处: 国开证券 研报页数: 13 页 推荐评级:
研报大小: 1,362 KB 分享者: 21****5 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        内容提要:
        公开市场方面,既无投放亦无到期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前7  天质押式回购利率下行至2.2374%,处于较低水平。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)10  年期国债收益率上行至3.2679%,创出今年新高。货币市场利率与债券市场利率出现显著背离,我们认为,这一背离后续或难以持续。
        受节假日因素影响,信用品种发行规模约803.9  亿元,较前1  周减少58.8%。
        ABS  产品共计发行209.82  亿元。《2018  年资产证券化发展报告》日前发布,中国是目前亚洲最大和世界第二大资产证券化市场。
        信用品种大多数下跌。短融中票本周收益率最大上行15.02BP(同时信用利差小幅压缩),上周最大下行8.16BP,上上周最大下行5.98BP。
        2018  年至今,神雾环保、永泰能源等上市公司出现债务违约,违约数量已超过20  家。当前进入年报季,上市公司不少风险暴露在年审会计师事务所面前。近期中国注册会计师协会(简称“中注协”)频繁约谈各大会计师事务所,提示关注巨额商誉减值、债务违约等重点问题。
        公开市场下周没有逆回购到期。随着美联储货币政策对我国货币政策的影响降低,未来我国央行货币政策可以更加灵活,不排除后续再度出现降准以置换MLF  的可能。
        近期股债跷跷板效应显著,加之3  月PMI  数据超预期,债券收益率出现较大幅度反弹,不排除短期内债市再度出现调整。不过中长期看,由于财政政策发力仍需宽松的货币政策配合、信用债仍有配置需求等因素,依然可考虑逢阶段高点适时配置。
        风险提示:基本面回暖,通胀压力加大,流动性持续紧张,美联储加息及全球债市出现较大幅度调整,风险偏好提升,城投债置换风险,相关市场政策监管趋严,供需出现重大变化等。
        

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