公司发布2019年第一季度业绩预告，预计盈利9.92-11.16亿元，同比增长140%-170%；扣非盈利8.88-9.69亿元，同比增长230%-260%；预告业绩超预期，维持增持评级。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　支撑评级的要点
　　公司预告一季度扣非业绩同比增长230%-260%超预期：公司发布2019年第一季度业绩预告，实现盈利9.92-11.16亿元，同比增长140%-170%，扣非盈利8.88-9.69亿元，同比增长230%-260%，公司预告业绩超市场预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　一季度抢装延续，预计公司出货量翻倍以上增长：2019年一季度延续2018年补贴政策，据中汽协数据，2019年1-2月新能源汽车累计销量14.8万辆，同比增长98.9%，延续2018年底抢装行情。据高工锂电统计，2019年一季度动力电池出货量13.12GWh，同比增长196.83%，产业链需求高增长。由于高端电池产能仍然供不应求，公司前期投入拉线产能释放，产销量相应提升；据高工锂电统计，公司1-2月装机量3.2GWh，一季度装机量有望超过5GWh，同比翻番以上，带动公司业绩高增长，同时进一步巩固国内动力电池的龙头地位。
　　一季度产业链价格持稳，公司盈利能力有望平稳：2019年补贴政策出台较晚，且一季度为2018年补贴政策延续期，产业链价格基本持稳。2019年高端电池产能仍然紧缺，公司对下游客户议价权较强，预计公司一季度价格保持平稳，叠加一季度上游锂、钴价格持续下滑，四大材料仍有降价空间，预计公司电池业务毛利率水平保持平稳。此外，公司持续加强费用管控，期间费用率有所下降。
　　估值
　　我们预计公司2018-2020年预测每股收益为1.66/2.05/2.44元，对应市盈率为50.5/40.9/34.4倍，维持增持评级。
　　评级面临的主要风险
　　新能源汽车需求不达预期；价格竞争超预期；技术进步不达预期。