■事件:公司发布2018 年年报,实现营业总收入2.14 亿元,同比去年34.06%,净利润为5483.89 万元,同比去年5.71%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司拟以未分配利润向全体股东每10 股派发现金红利0.18 元(含税)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
■分布式能源综合服务商, 布局低浓度瓦斯发电、分布式光伏发电领域、分布式天然气领域、分散式风电领域:公司是专注于煤层气综合开发利用、分布式光伏发电、分散式风电、天然气分布式冷热电三联供和煤改气等项目投资、建设和运营的大型环保新能源综合服务商。公司煤层气发电业务、分布式光伏发电业务、分散式风电业务通过发电供国家电网或者业主获取现金流,分布式天然气通过向业主提供蒸汽获取现金流,公司获取现金流的方式还包括对外提供技术服务等。
■低浓度瓦斯发电领域,公司已形成全国领先的市场占有率:公司于2008 年介入了低浓度瓦斯发电领域,市场领先地位也逐步确立。截止报告期末,作为国内唯一全国布局(在山西、贵州、四川、重庆、云南、安徽、河南、陕西八省开展业务)的企业,公司已锁定的瓦斯发电资源(可装机容量)超过50 万千瓦,是国内低浓度瓦斯发电领域项目储备最多的公司,具有突出的市场领先优势;同时公司所有项目的运营期限均为长期运营,大部分与煤矿的生产年限一致,个别项目的理论运行期限长达百年,项目经营可持续性较强。同时也为公司布局分布式光伏、分布式天然气、分散式风电领域提供了稳健的资源支持。
(公司年报)
■市场拓展稳步推进,带动业绩稳步增长:公司2018 年各项业务市场拓展稳步推进,其中瓦斯发电领域新增签约储备项目17MW,截止报告期末公司已签约企业集团等50 家、煤矿总数100 多座,若全部建成投产后预计装机规模超过500MW。分布式光伏发电领域新增签约储备项目36.9MW;分布式天然气领域新签约项目规模354t/h;分散式风电领域在山西、四川、安徽、河南、山东等多地与当地政府或工业园区签订了风电开发协议,四川江油项目已于2018 年12 月开展测风工作。除此之外,各业务板块新增投产,其中瓦斯发电项目新增投产电站装机规模24.4MW;分布式光伏发电领域新增投产电站3 个,装机规模共计4.44MW;分布式天然气新增投产项目1 个。四轮驱动下,带动公司营收增长34.06%。
■技术创新能力不断提升,保障市场竞争优势:在瓦斯发电领域,公司自主研发的行业先进水平的高低浓度通用瓦斯发电技术已获得广泛应用;公司设备大修制造能力不断提升,具备主机的制造、组装、大修能力;超低浓度瓦斯掺混发电技术和煤矿乏风氧化热电联产技术已取得成效。报告期内,公司在低浓度瓦斯发电领域的机组尾气脱硝技术上已有所突破。在分布式能源站管理领域,公司充分借助移动物联网技术,全面建设智慧能源站,无人值守电站正在稳步推进。2018 年公司新获得发明专利证书1 项;软件著作权3 项;实用新型专利证书9项、实用新型受理通知书18 项。
■投资建议:截至最新市值为11.76 亿元,pe 为21.4X,建议关注。
■风险提示:核心技术人员流失风险;瓦斯燃料供应不足导致发电量不足风险;安全生产风险