投资要点
　　公司预告19年1季度归母净利润9.92-11.16亿元，同比增长140%-170%，超市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中扣非净利润8.88-9.69亿元，同比增长230-260%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　一季度装机电量同比增140-145%：1-2月公司装机电量为3.2gwh，3月行业装机电量为5.1gwh，我们估计宁德3月装机为2.1-2.2gwh，1季度装电量5.3-5.4gwh，同比增140-145%。1季度公司市占率进一步提升，预计达到44%左右。
　　电池一季度价格环比相对稳定，一季度延续18年补贴，动力电池价格环比相对稳定，毛利率水平预计也保持30%以上。管理费用率降低，公司加强费用管理，18年3季度开始降费用率，4季度由于年末费用确认高峰，费用率有所反弹，我们估计1季度管理费用相对下降
　　全年预计出货量40gwh，增60%以上。19年预期国内电动车销量170万辆，对应动力电池需求80gwh，预计宁德时代维持40%以上市占率，且加上海外市场拓展，预计出货量有望达到40gwh以上。从竞争格局看，二线电池厂二季度还未完全出量，宁德时代话语权依然较强，为上汽、广汽、吉利、华晨宝马、北汽最主要的供应商。
　　投资建议：2018-2020年预计归母净利35.8、45.0、56.7亿，同比增长-8%、26%、26%，EPS为1.63、2.05、2.58元，对应PE为50x/40x/32x，考虑到公司超过40%的电池市场份额、在三元电池方面的领先优势、国内外客户主要供应商资质和良好的口碑，给予2019年46倍PE，目标价94元，维持“买入”评级。
　　风险提示：电池及材料价格波动、竞争加剧。