2019  年3  月，共计销售各类挖掘机44278  台，同比增长15.7%，其中国内市场销量41901  台，同比增长14.3%，出口销量2377  台，同比增长47.9%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1-3  月累计销量74779  台，同比增长24.5%，国内市场销量69329  台，同比增长24.0%，出口销量5450  台，同比增长31.9%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        点评：
        3  月销量增速符合预期，行业景气周期有望拉长：  3  月单月销量44278  台，同比增长15.7%，相比前2  月降低24.2pct，行业销量从之前的高增长模式回归到高基数、稳增长的常态。19  年在基建投资发力、更新需求延续、海外出口持续高增长等因素驱动下，行业需求并不悲观，预计全年销量增速8%左右，而环保政策趋严及2020  年国四标准出台预期有望拉长行业景气周期。
        小挖增速下降最为显著，中大挖增速回调相对较小：从不同机型来看，3  月单月大/中/小挖分别同比增长13.9%/21.2%/9.2%，分别较前2  月下降37.1/17.0/4pct。小挖增速下降较多主要是去年同期基数较高，但在机器换人、乡村基建等因素驱动下，我们认为小挖未来还将有较大的扩张潜力；中挖增速较高一方面是3  月北京、上海等部分城市成交量明显回升、在市场预期好时房企为抢业绩而加紧施工，另一方面是基建投资的改善而带动；大挖与采矿业的扩产相关，采矿业固定资产投资增速一季度依然维持在高位。
        国产龙头表现持续强劲，外资品牌市场份额明显下滑：前3  月CR5、CR8市占率分别为65.7%、79.2%，相比前2  月的66.8%、79.7%略有下滑，行业竞争有加剧的迹象，但国产龙头的地位不会受到动摇，对外资品牌市场的冲击会较大。3  月单月国产品牌表现十分强劲，单月市占率提升至61.4%，相比前2  月提升2.1pct，而日系、欧美系市场份额均出现较明显下滑，  前3  月国产/  日系/  欧美/  韩系市场份额分别为60.5%/13.1%/14.7%/11.7%，较前2  月提升1.3/-0.1/-1.2/0.0pct。其中三大国产龙头三一、徐挖、柳工3  月销量增速分别为35.2%/55.3%/27.9%，均远超行业增速，单月市占率分别提升至25.3%/14.1%/7.4%，而以卡特、小松为代表的外资龙头销量增速分别同比下滑10.4%、16.9%，市场份额出现明显萎缩。随着国产品牌中大挖技术水平的提升、在小挖领域性价比优势的进一步凸显，未来龙头企业市场份额还有一定的扩张空间。
        投资建议：1）挖掘机19  年需求不悲观，预计仍将实现正增长；2）起重机、混凝土机械等中后周期品种将接力，有望实现两位数以上的增长；3）行业竞争格局优化，龙头市场份额进一步提升，重点推荐三一重工、徐工机械，建议关注中联重科、柳工、恒立液压等。
        风险提示：工程机械行业景气度大幅下滑，基建投资增速不及预期，房地产投资增速不及预期，市场竞争恶化。