2019年第一季回顾
        2019年第一季，香港恒生指数上涨12.4%，在全球16个主要股市指数的上涨排行榜中占据第7位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】追踪485只中盘及大盘股的恒生综合指数在同一时期上涨13.0%，反映了上涨的能量广泛分布于整个市场。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        緃使港股业绩不如预期，宏观政策风向支持港股上涨
        总结第一季成绩，虽然超过一半恒生综合指数成份股于第一季公布的业绩不如预期，却无阻股价上升，445只于第一季公布业绩的港股平均上涨16.3%。
        我们认为中国今年公布的宏观政策，包括降准，减税降负，增加基础设施投资及财政赤字率等，是推动港股于今年第一季上涨的重要催化剂。恒生指数已重返去年6月美国和中国各自公布惩罚性关税清单前的水平，目前的股价可能已适度反映企业盈利水平将重回正轨。
        2019年第二季展望
        投资者态度︰偏向积极乐观
        我们认为，现时大部分券商和投资者对于股市在未来6个月到12个月的看法都倾向乐观。同时，中国国内投资者重回香港股票市场，经沪港通和深港通买卖港股的净买入金额自3月初开始回升，更多的资金流入能够将资产价格推得更高。
        港股估值水平恰当
        恒生指数最新市盈率11.7倍，市场一致预期2019年市盈率11.6倍。假若估值能重返2017年下半年到2018年第一季的13倍至14倍水平，按现时的2019年市场一致预期盈利计算，恒生指数可以达到33,600点至36,200点，有12%-21%的潜在上涨空间。
        4个利好因素
        我们认为现时港股受惠于4个利好因素。
        1.  中国成功重置GDP增长预期
        2.  利率将会维持在较低水平
        3.  A股牛市
        4.  中国在中美贸易谈判上逐渐夺回主导权
        我们维持推荐恒生指数评级
        我们维持推荐评级，并维持恒生指数12个月合理价为30,800-32,600，相等于2019年市场一致预期市盈率11.7倍-12.3倍。恒生指数过去5年平均市盈率11.5倍，标准偏差为正负1.4倍。
        风险：1)资金流向风险，2）市场监管风险，  3)  宏观经济波动风险