【事件】公司发布2018年年报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】报告期内，公司实现：营业收入44,289万元，较上年同期增长31.04%；归属于上市公司股东的净利润13,553万元，比上年同期增长21.84%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司预告2019年Q1归母净利润比上年同期上升15%~30%，主要受益海外市场、新产品增长及美元兑人民币汇率上升、理财收益增加。
　　新产品放量驱动增长，海外市场开拓成果显著：2018年，公司无源器件业务实现收入39140.97万元，同比增长26.47%，有源器件业务收入4439.79万元，同比增长84.65%。收入快速增长主要得益于隔离器、线缆连接器、LENSARRAY等多个新产品线规模量产，产能和收入增加。同时，公司海外市场销售持续保持较高增长，外销营业收入同比增长41.19%，占总收入比重进一步提升至33.28%，毛利率61.86%。公司于2018年通过董事会审议投资设立美国子公司，未来将依托美国子公司本地化服务与快速响应优势，进一步提升对海外大客户的本地化服务能力，同时更紧密地配合客户进行前期高速率产品的研发，驱动业务的持续增长。
　　持续加大研发投入，丰富关键产品布局，助力战略转型：2018年，公司研发投入金额4,192.23万元，比上年同期增长22.37%，占2018年营业收入比例9.47%，公司在报告期内着力推进多个关键产品和工艺的战略布局，深度支持战略客户快速高效研发，为公司实现OMS平台战略升级奠定坚实基础。其中，在高速率光器件封装OEM板块，重点推进AWG产品线和BOX封装产品线的研发建设，高端无源器件整体解决方案板块，重点推进光学元件、保偏光器件和FA产品的研发工作，补齐公司核心能力与高端无源产品系列。且针对光模块、光纤连接器多应用场景、多技术路线、多封装平台的特点，公司整合各项研发能力和产品，构建形成了Mux/Demux耦合制造技术等七大平台解决方案，满足客户差异化需求，助力公司产品从元器件逐步向集成产品转型。
　　投资建议：我们预测公司2019/2020年EPS分别为0.85/1.09元，对应PE37/29倍，看好公司产业链垂直一体化布局，有望深度收益光通信行业发展升级红利，维持公司增持-A建议。
　　风险提示：光通信行业景气度不及预期；公司新技术、产品研发进度不及预期；下游降价幅度超预期或公司自身降本不及预期，使得公司产品毛利率明显下滑。