3月低等级信用利差有所修复，中高等级信用利差小幅走阔。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】3月份产业债整体利差整体修复1.44bp，历史百分位数53.5%，上月为57.1%，年初至今收窄9.57bp；本月AAA产业债利差走阔1.83bp，历史百分位60.6%，上月百分位数59.8%，年初至今收窄0.95bp；本月AA+产业债利差整体走阔0.76bp，本月历史百分位数92.8%，上月95.9%，年初至今收窄11.33bp；本月AA产业债利差整体修复5.01bp  ，  历史百分位数94.3%，  上月95.7%，  年初至今收窄12.97bp。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        行业利差方面，本月修复幅度较大的行业为医药生物、电子、农林牧渔、商业贸易及航空运输，利差修复幅度（历史百分位数）分别为-23.55bp（85.3%）/-17.56bp（91.9%）/-15.27bp（91.4%）/-14.62bp（71.8%）/-14.4bp（20.4%），利差历史百分位数分别较上月下行1.9/2.3/1.6/13.2/23.8个百分点。
        从目前各行业利差历史百分位角度来看，轻工制造、计算机、电气设备、电子及农林牧渔等行业，目前依然位于历史绝对高位，历史百分位数分别98.7%/97.4%/96.5%/91.9%/91.4%，未来应关注该类行业利差修复机会。
        结论：年初至今大部分行业信用利差均已进入下修通道，但仍需关注利差修复过程中的反复性与长尾性。3月经济数据触底回升，1、2月金融数据结构性改善，叠加中国债券被纳入彭博巴克莱全球综合指数有望带来增量资金，我们依然看好信用利差的长期下修空间。
        因此我们建议继续关注利差历史百分位高于90%以上的行业，如轻工制造、计算机、电气设备、电子及农林牧渔行业信用利差未来修复机会及后续风险偏好提升。
        风险提示：流动性收紧