投资要点
        本周行情：自2019年4月1日至2019年4月7日的交易周内，恒生指数上涨1.7%，标准普尔指数上涨0.89%，纳斯达克指数上涨1.4%；港股教育指数HKEI上涨6.6%，美股教育指数USEI下跌0.92%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  
        近期个股行情：在过去的交易周内，睿见涨幅领跑板块上涨15%，枫叶教育、天立教育、网龙、宇华教育、新高教集团、精锐教育、海亮教育、民生教育、中国新华教育、希望教育、博实乐、好未来分别上涨13.5%、13.4%、8.8%、6.8%、5.7%、5.7%、5.7%、5.6%、4.7%、4.2%、2.6%、2.5%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  
        政策面对教育板块影响趋于平稳，估值回弹带动K12板块全面受益：自2018年8月以来，《民促法实施条例（送审稿）》及普惠性幼儿园政策对港股上市教育公司的股价影响已充分步入价内。2018年12月以来政策面保持平稳并未有超越一致预期的负面政策出台。目前来看，超越市场一致预期的负面政策酝酿出台概率较小，政策面企稳带来的估值回弹将带动前期调整较多的K-12板块全面受益。回弹受益标的：枫叶教育、睿见教育、宇华教育、天立教育。同时继续看好民生教育、新华教育及希望教育反弹行情。  
        我们预测了枫叶教育、睿见教育、宇华教育中期业绩，整体增速保持以往水平，宇华教育预计会有突出表现：我们预计FY2019H1枫叶教育将录得收入8.2亿元，同比增长29.7%；净利润将录得3.0亿元，同比增长24.2%；宇华教育将录得收入7.2亿元，同比增长38.4%；净利润将录得2.9亿元，同比增长43.5%；睿见教育将录得收入7.6亿元，同比增长29%；净利润将录得1.9亿元，同比增长31.1%。  
        长期坚定看好教育行业，行业标的日渐丰富：自2019年1月1日以来，港股教育指数HKEI上涨30.5%，截至2019年4月7日港股教育2019财年动态PE达到16.5倍，2019财年PEG达到0.6倍，港股上市教育公司19家、美股教育上市公司13家、港股美股排队教育新股数量达到13家。我们按照PE、PEG、EV/EBITDA方法综合估值，认为在板块个股平均保持年20%-30%的净利润增速下估值区间在20-30倍以内是较为合理的水平，现在板块估值仅有15.6倍已被明显低估。中长期继续强调教育行业三不变：教育板块稳定增长现金牛的行业特点不改变，高中大学入学率仍低、公办学历教育资源趋紧的行业格局不改变，精选教育标的办学质量优、学生升学就业有保障的公司实力不改变。
        风险提示：1）教育行业政策变动；2）招生人数不及预期；3）学生及家长对教育服务满意度降低；4）VIE政策架构风险。