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研究报告:长城证券-3月非农数据点评:数据分化基本面仍稳-190408

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-04-09 13:58:48
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 汪毅
研报出处: 长城证券 研报页数: 9 页 推荐评级:
研报大小: 1,176 KB 分享者: rya****uo 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        结论        
        3月美国新增非农就业人数超出市场预期,失业率继续保持历史低位,薪资同比及环比增速略微放缓但保持平稳增长,经济活动放缓有助于联储暂停或提前结束加息。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】另一方面,3月ISM制造业PMI有所回升,非制造业指数略回落,Markit制造业和服务业PMI小幅回落,扩张趋势整体平稳。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)3月新增非农就业超预期回升符合我们在2月时的判断,说明美国经济仍保持较平稳增长,但薪资增速放缓一定程度带来消费和通胀疲软,我们维持美国经济复苏趋势将放缓,联储或将在年内结束加息与缩表的判断。
        数据        
        美国3月非农就业人口增加19.6万人,预期17.7万人,前值2万人上修为3.3万人。  
        3月私营部门就业人口增加18.2万人,预期17.7万人,前值2.8万人。  3月失业率3.8%,预期3.8%,前值3.8%。  
        3月平均每小时工资环比0.1%,预期0.3%,前值0.4%。  
        3月平均每小时工资同比3.2%,预期3.4%,前值3.4%。
        要点    
        3月美国新增非农就业19.6万超过市场预期。分行业看,就业增加主要集中在专业商业服务业和教育保健服务业,建筑业和休闲酒店就业较上月有所增加,制造业呈现负增长,零售业则连续两月就业减少。失业率继续保持1969年来低点,该数据符合美联储预期。时薪增速方面,同比增速3.2%较上月下降0.2个百分点,环比增速不及预期录得0.1%。3月非农就业大幅增加并超过预期打消经济衰退风险,薪资增速放缓或致通胀疲软,1月份来联储释放鸽派信号联储或比预期更早结束加息,我们认为目前美国经济仍然稳定扩张,但考虑到税改对经济的拉动力减弱,耐用品消费下滑等因素未来美国经济增速将逐渐放缓,预计联储将提前结束加息。  
        3月ISM制造业指数55.3高于预期54.5。制造业指数已连续三十一个月位于荣枯线上方,指数超预期说明制造业仍保持稳定扩张。分项指数看,3月ISM制造业指数均有不同程度回升。制造业物价支付指数回升至荣枯线上方54.3,就业指数57.5,前值52.3。制造业新订单指数57.4,前值55.5。ISM非制造业指数略不及预期录得56.1,商业活动和新订单指数成主要拖累,商业活动指数57.4前值64.7,新订单指数59前值65.2,进口指数重返扩张区间51.5有所回升。从ISM制造业与非制造业指数喜忧参半可以看出,美国经济仍在扩张但速度有所放慢,另一方面对于关税与贸易摩擦的担忧仍然存在。  
        风险提示:贸易摩擦加剧,刺激政策不及预期  
    

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