每周观点
        摘要：煤炭价格窄幅波动，煤企业绩保持平稳，估值处于历史低位，叠加市场情绪回暖，今年煤炭企业进行资本运作的预期升温。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】一方面经历3年的供给侧改革之后，煤炭企业的资产负债表得到显著修复，历史欠账得到弥补，有资金实力进行资本运作，这是内在条件；其次今年市场回暖，投资者风险偏好大幅提升，市场流动性显著改善，存在资本运作的外在条件。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）今年煤炭股投资需要重点关注有资本运作预期的标的，重点推荐山煤国际、盘江股份、阳泉煤业，建议关注电解铝资产注入的露天煤业和进军氢燃料电池领域的美锦能源。此外继续推荐低估值高盈利的行业龙头中国神华和陕西煤业。
        行业近况：两会之后供给开始恢复，下游电力需求偏弱，钢焦需求回暖，库存处于正常水平，煤炭价格向下窄幅波动，煤企业绩展望稳定。
        投资策略：维持行业“推荐”评级。静态地看，经过供给侧改革之后。煤炭产能结构优化，大量先进产能取代了低效落后产能，随着先进产能地不断投放，煤炭行业有效供给能力已经显著提升，供给呈现偏宽松的格局。
        动态地看，煤炭行业供给能力难以充分释放，一是煤炭行业安全投入普遍不足，矿难频发，安监高压下供给受到很大限制；二是供给侧改革之后煤炭产能出现了两个集中，一是向大型集团集中，二是向晋陕蒙集中，主产地和大型煤企对煤炭价格的影响力大幅提升，其对煤价的诉求将影响供给的释放；三是发改委对国内供给和进口煤的调控，政策希望煤价在绿色区间运行，其有能力影响供给；四是环保督查对供给的影响。
        由于上述因素的存在，煤炭行业的供给难以完全释放，供给会围绕需求波动，煤炭行业供需格局会在均衡状态附近波动，市场煤的价格不断收敛，加上长协煤的存在，如果不出现极端情况，煤炭上市公司的盈利和现金流都相对稳定，周期性不再明显，因此难以获取EPS提升带来的收益，只能获取估值修复的收益。估值的修复一方面来源于市场整体估值水平的提升，另一方面来源于个股的事件性催化，这是今年市场风格下投资煤炭股需要铭记的重要思路，我们梳理了今年存在资本运作预期的几个标的。
        山煤国际：公司去年现金收购了集团河曲矿51%股权，存在融资诉求，后续可能会继续推进集团层面资产的整合；
        盘江股份：贵州省属最大的煤炭集团，煤炭股里面资本运作预期最频繁的企业，旗下还有优质井田有待开发，近年来积极探索进军煤层气和电力行业；
        阳泉煤业：领导层更迭之后积极推进国企改革，集团优质资产有望整合注入；
        露天煤业：业绩优秀，估值低，继续推进集团电解铝资产注入；
        美锦能源：进军氢燃料电池汽车，产业扶持政策有望出台；
        风险提示：宏观经济持续下行