【整体观点】我们维持2018年下半年到2020年底是投资5G通信设备产业链黄金期的判断,2019年通信行业首选5G设备端产业链。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们判断2018年下半年~2019年上半年为主题投资阶段,国内三大运营商2018年资本开支已披露、步入上升周期,后续关注运营商4G/5G相关招标、区域性商用牌照发放等行业事件(上半年);2018年5G产业链大部分企业上半年业绩基数低,三大运营商2019年的4G建设小高峰和开启5G建设推动下,有望推动三季度5G板块中报行情;我们预计2020年5G投入规模加大、2021年将迎来5G投入高峰;2020年终端产业链在5G换机潮拉动下有望迎来新的阶段性增长,并逐渐侧重关注虚拟现实/物联网/流媒体等应用端在5G时代的创新发展。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
5G电信设备侧产业链,A股核心推荐仍首选中兴通讯,其次关注:(1)光器件/模块与设备 –烽火通信、博创科技、光迅科技、中际旭创、天孚通信、太辰光等;(2)高频PCB - 深南电路、沪电股份等,以及生益科技、华正新材等为代表在高频覆铜板领域的进口替代;(3)射频端基站天线及滤波器总成商 - 通宇通讯、世嘉科技、ST凡谷、硕贝德、东山精密等;(4)基站功放器件及衬底材料进口替代 - 耐威科技、三安光电、海特高新等;(5)电磁屏蔽与散热材料 -乐凯新材、飞荣达等。
5G电信设备侧产业链,H股、美股关注:中兴通讯(00763.HK)、中国铁塔(00788.HK)、爱立信(ERIC.US)、赛灵思(XLNX.US,全球基站/传输设备FPGA芯片关键供应商)、科锐(CREE.US,4G/5G基站功放器件/材料全球核心供应商之一)、II-VI (IIVI.US,拟收购FNSR,强化全球光模块龙头及化合物半导体领域优势地位) 等5G产业链各领域龙头企业。
我们预计2019年北美云计算巨头资本开支增长幅度延续2018年下半年的放缓趋势、但有分化;国内云计算仍处于洗牌阶段、二线云计算企业资本开支有望带动投资仍维持较快增长。重点推荐星网锐捷、光环新网、紫光股份、亿联网络,其次关注深信服、中新赛克、网宿科技、宝信软件、金山软件(03888.HK)、万国数据(GDS.US)等。
紫光股份旗下新华三集团正式进军上游芯片,推动“芯片—网络设备—云计算“的产业链一体化布局。4月4日,新华三集团与成都高新区签订协议,成立新华三半导体技术有限公司(据人民网披露总投资约50亿元),聚焦高端路由器产品芯片解决方案,并逐步扩展至物联网、人工智能芯片开发。新华三高端交换/路由器市场主要竞争对手华为、思科,均立足自研的交换/路由芯片,从长期竞争力和2018年中兴、华为事件后打造可控供应链角度看,紫光股份立足市场份额优势,切入上游芯片领域,已是具有代表性意义的产业趋势;继续推荐国内云计算解决方案龙头企业紫光股份。
全球首发,韩国提前开通5G商用服务。 4月3日晚间,韩国三大电信运营商宣布开通5G商用服务,成为全球最早实现5G商用化的国家,韩国电信运营商也基本上确定5G套餐的资费标准。为了吸引潜在用户,使用者选择每月大约人民币470元以上的套餐,可以享受不封顶的流量。韩国最大的电信运营商SK电讯(SKT)表示截至目前已部署34000个5G基站。
全球5G订单不断落地,国内场景测试加快。据C114等相关报道统计,截止日前,华为、诺基亚和爱立信分别已获得30+、30和18份5G商用合同,中兴已与全球30家运营商开展5G合作。华为5G基站发货量超过4万;中兴Massive MIMO基站累计发货万台。近日中国联通携手华为,在广州外场完成5G语音、数据、短信等基础业务,以及5G语音+数据、5G数据+短信等多种并发业务,现场多款5G商用手机参与全业务验证;上海市第十人民医院与中国移动上海公司正式签署战略合作协议,共同推进5G在智慧医疗领域的应用落地。伴随5G技术的快速成熟,各设备商订单不断落地,在韩国5G建设的示范效应下,我们认为全球的5G建设有望加快推进。
风险提示:5G进程和运营商投资不及预期;中美贸易战、技术遏制战等因素带来的系统性风险。