受益于以沙特为首的OPEC 产油国主动减产幅度超预期,加之美国产量增速放缓,近期原油市场强势拉升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】4 月以来,国内外原油期货价格运行重心明显上移。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其中,WTI 原油自60 美元/桶上涨至63.49 美元/桶,创2018 年11 月以来的新高,布伦特原油也从68 美元/桶下方站上70 美元/桶的平台。国内原油1905合约同样表现强势,自455 元/桶升至480 元/桶。
流动性预期改善
为了提振经济,美国总统特朗普日前再度敦促美联储降息,并公开建议重新采用金融危机时的量化宽松政策。迹象显示,特朗普将提名两位与自己意见一致的候选人担任美联储理事,以此来干预未来美联储的货币政策走向。与此同时,受美联储和自身经济减速影响,全球主要央行也将进一步夯实宽松基调。流动性预期宽松,全球商品市场做多信心提升,原油市场风险偏好显著回升。
OPEC 减产执行力度超预期
年初以来的原油价格反弹,最大驱动因素就是产油国减产,直到目前,这一利多因素仍在发酵,短期内不会衰竭。从一季度的减产执行力度来看,整体水平超预期。普氏能源资讯公布的一份调查显示,3 月,OPEC 成员国的产出环比大幅减少57 万桶/日,至3023 万桶/日。11 个执行减产协议的成员国的减产执行率达到124%,高于2 月的79%。其中,沙特超额减产。数据显示,当月,沙特产量减少28 万桶/日,至987 万桶/日,是2017 年2 月以来的最低产量。
虽然委内瑞拉、伊朗和利比亚等国被豁免执行减产协议,但由于自身原因,上述三国处于被动减产状态。委内瑞拉在遭遇美国制裁之际又陷入大面积停电的窘境,该国重油生产装置被迫关闭。数据显示,3月,委内瑞拉产量下滑至74 万桶/日。目前,伊朗的产出相对稳定,3 月,原油产量为269 万桶/日,而待美国制裁豁免期结束,原油产量可能大幅下滑。
美国产量增速放缓
一直以来,美国页岩油产量急剧增长,不但挤占OPEC 产油国的市场份额,而且还削弱OPEC 成员国努力减产营造的利多氛围,成为油市最大的利空因素。不过,近期,美国活跃钻机数量有所回落。截至4月5 日当周,至831 座,为2018 年5 月以来的最低值。
鉴于美国原油产量先行指标——活跃钻机数量减少,美国政府部门将原油产量增长预估由145 万桶/日下调至135 万桶/日,而产量预计为1230 万桶/日。美国原油产量增速放缓有利于提振市场做多热情。基金持仓数据显示,截至4 月2 日,WTI 原油非商业净多持仓量为481361 张,为连续第8 周增加,且是2018年10 月中旬以来的最大值。
整体来看,二季度全球市场依然处于供应偏紧的局面,叠加宏观氛围的改善,原油价格重心将进一步抬升。