事件：
　　公司公告3月销量快报：哈弗品牌3月份销售70570辆，同比17.82%，欧拉品牌销售新能源车7031辆。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】共销售汽车103090辆，同比增长16.82%，1-3月累计同比10.61%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）点评如下：
　　长城3月份共销售汽车约10.31万辆，同比增长16.82%：据乘联会，3月份国内乘用车零售预计同比增速-12%，批发数据同比增速-14%，长城3月份销量同比增速大幅好于行业。其中，哈弗品牌SUV销售70570辆，同比17.82%，WEY品牌SUV销量恢复到万辆以上，达10247辆，同比-27.48%。皮卡销量15005辆，同比11.73%。欧拉品牌销售7031辆，全部为增量。
　　哈弗品牌3月销量同比增长17.82%：哈弗F73月份销售14512辆，F7自18年11月份上市以来，已连续四个月销量过万。哈弗F系列（含F5）1-3月份共销售50850辆，占公司SUV21.9%。2018年Q4占比为12.2%，F系列占比增加有望提升公司SUV盈利水平。哈弗H63月份销售31131辆，同比-18.84%，1-3月累计销售101893辆，同比-20.24%，H6累计销量占SUV比重降至43.8%。WEY品牌月销量恢复万辆以上：VV6于2018年8月份上市，2018年下半年销量稳定到5000辆以上，2019年3月份销售5461辆。VV5和VV72月份销量仍较低，分别为2063辆和2613辆，三辆车合计为10247辆。
　　欧拉品牌新能源车型销量大增，3月份实现7031辆，环比增114.4%：其中欧拉R1销售4002辆，欧拉IQ销售3029辆。市场是检验产品的唯一标准，长城在新能源汽车推出市场较晚，造成其在新能源汽车上储备不足的假象。我们对比了欧拉R1和主要竞品的参数，其在百公里电耗，轴距及安全配置上都明显领先竞争对手，3月份销量大幅增长彰显了市场对其产品力的高度认可。
　　我们预计2019-2021年EPS分别为0.65元、0.74元和0.85元，对应PE分别为15x/13x/11x；长城汽车H股对应PE为8x/7x/6x，给予“推荐”评级
　　风险提示：汽车市场景气度继续下行，新车型推广不及预期