每周观点
        寻找有业绩增量的石化上市公司。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为，石化上市公司的业绩增量主要来自于两个方面：（1）新产能新项目的投运，从而带来“数量”层面的增长；（2）产品价格价差同比改善或扩大，从而带来“价格&价差”层面的增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们梳理2019年同比有新产能投放的企业，以及产品价格价差可以维持或扩大的上市公司。
        卫星石化：现有丙烷脱氢制丙烯PDH产能继续扩张。根据2月13日公司公告《卫星石化:关于公司PDH二期项目顺利投产的公告》，公司45万吨PDH项目已基本实现满负荷，从而使得公司PDH产能达到90万吨。此外公司聚丙烯、SAP、丙烯酸及酯等产品产能也有望实现产能扩张；乙烷制乙烯项目也在稳步推进中。
        风险提示：产品价格大幅波动；聚丙烯、SAP、丙烯酸、乙烷裂解项目进展不及预期等。
        桐昆股份：2018年公司新增聚合及长丝产能各110万吨，预计120万吨聚酯聚合产能在2019年中投产。此外，公司预计参股20%的浙石化一期2000万吨炼化一体化项目将在2019年内投产。
        风险提示：原油价格下跌；产品价格下跌；长丝产能扩张不及预期；浙石化项目进度不及预期。
        恒力股份：2019年3月25日，公司公告2000万吨/年炼化一体化项目已经实现全流程打通，顺利产出汽油、柴油、航空煤油、PX等产品，生产运行稳定，我们预计炼化一体化项目有望在2019年为公司贡献收入利润。
        风险提示：原油价格下跌；产品价格下跌；炼化项目进度不及预期。
        荣盛石化：我们预计公司参股51%浙石化一期2000万吨炼化一体化项目将在2019年内投产。
        风险提示：原油价格下跌；产品价格下跌；浙石化项目进度不及预期。
        恒逸石化：我们预计公司建设的文莱800万吨炼化一体化项目将在2019年内投产。
        风险提示：原油价格下跌；产品价格下跌；文莱项目进度不及预期。
        广汇能源：根据公司2018年报，公司启东LNG接收站二期项目1#16万方储罐已提前投运，LNG年周转能力未来将大幅提升至115万吨/年，清洁炼化项目一期炭化Ⅰ、Ⅱ系列已分别于2018年12月、6月投产转固。红淖铁路于2019年1月1日起开通使用，进入试运营阶段。
        风险提示：LNG价格下跌；产品价格下跌；项目进度不及预期。
        华鲁恒升：根据公司2018年报，2018年公司肥料功能化项目部分装置、50万吨/年乙二醇项目、5万吨三聚氰胺项目陆续实现试生产，我们预计有望在2019年贡献全年业绩。
        风险提示：煤炭价格大幅上涨；产品价格大幅下降等。  新奥股份：根据公司2018年报，公司稳定轻烃项目甲醇装置已经在2018年6月投产，截止2018年底，稳定轻烃项目已经具备投料条件，我们预计有望在2019年贡献业绩。
        风险提示：产品价格大幅波动；煤制气项目进度不及预期。
        3月以来PX价差收窄，涤纶价差扩大。3月以来，PX价格持续下降，从2月平均1104美元/吨降至4月1047美元/吨（-5%），“PX-石脑油”价差从579美元/吨降至478美元/吨（-17%）。与此同时，涤纶POY价格从8482元/吨涨至9075元/吨（+7%），“涤纶POY-0.860.655PX-0.34MEG”综合价差（不含税）从1560元/吨涨至2558元/吨（+64%）。若扣除2019年4月增值税下调影响，涤纶长丝综合价差涨幅53%。关注相关公司桐昆股份、恒力股份、恒逸石化、荣盛石化等。
        丙烯酸及酯价格/价差相对稳定。国内丙烯酸价格8492元/吨，同比增长9.31%；丙烯酸丁酯均价9946元/吨，同比增长6.99%。在价差方面，今年第一季度，丙烯酸价差4069元/吨，同比增长38.35%；丙烯酸丁酯价差4851元/吨，同比增长4.65%。丙烯酸及酯一季度价差同比扩大，我们预计在供给相对偏紧、需求稳定增长的情况下，丙烯酸及酯价格具有一定的涨价预期。关注相关公司卫星石化、万华化学等。
        投资建议。建议关注2019年存在业绩增量的石化上市公司，推荐关注卫星石化、桐昆股份、恒力股份、荣盛石化、恒逸石化、广汇能源、华鲁恒升、新奥股份等。
        风险提示：价格大幅下跌，项目建设不及预期等。
        风险提示
        原油价格大跌，石化行业景气度下降，产品价格大幅波动。