本周观点：三月单月百强房企销售额同比增长21%，楼市整体表现好于预期，同时主流房企2019  年销售目标仍有10%~20%增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】随着按揭利率下行及政策预期改善，预计核心城市楼市有望延续缓慢复苏，三四线楼市短期仍有调整压力。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）板块投资建议方面，随着市场关注回归基本面，地产板块政策及市场底部明确，低估值、高股息且业绩增长确定，配置价值将逐步凸显。个股关注两条主线：1）资金状况佳、业绩确定性强、一二线货值占比高的低估值龙头及高股息率个股，如万科、保利、金地、招商等；2）受益融资成本下行、销售及业绩维持高增的二线龙头如新城、中南、阳光城、荣盛等。
        行业动态：1）易居企业控股发布2019  年年报；2）深圳发布《深圳市城中村（旧村）综合整治总体规划（2019-2025）》。
        楼市动态：1）新房成交延续回升，二手房有所回调。本周新房成交环比升11%，延续回升；二手房成交环比降11%，有所回调。其中一线新房成交环比升4%、二手房环比升2%，均保持升势。按揭利率回落及3  月推盘加大背景下，核心城市成交量持续回升，后续仍将重点关注回温持续性。2）三线库存微升，后续仍有望上行。16  城取证库存8013  万平，环比降0.7%；三线库存2460  万平，环比升0.04%。随着楼市步入推盘旺季叠加去化承压，预计后续库存仍将缓慢上行。3）推盘持续加码，一线去化率改善。上周重点城市新推房源1  万套，环比升11%，延续升势。开盘去化率71%，环比降4  个百分点；其中一线去化率64%、环比升13  个百分点。节后市场略有回温，但政策端仍无明显松动，回暖持续性仍有待观察。4）挂牌持续上行，城市分化明显。19  城二手房挂牌77  万套，环比升2.1%。分城市看，历经两年调整的一线城市上行增速明显放缓，而青岛、烟台等城市压力逐步加大。5）土地成交延续回落，溢价率回升。百城土地成交906  万平，环比降16.3%；溢价率22.3%，环比升4.5  个百分点。尽管土拍市场整体成交仍较平缓，但溢价率持续回升，预计随着房企融资环境改善，部分核心城市楼市筑底，核心城市土拍市场亦有望缓慢回升。
        投融资动态：本周（3.25-3.29）房企境内发债135.7  亿元；境外发债12.6亿美元，环比分别降8.3%、升736.7%。境内外发行利率位于3.5%-12%区间，其中福建阳光集团、淮安新城、华远地产、恒利（香港）置业均较前次有所回落。宽货币背景下，预计后续主流房企融资成本仍有望改善；同时2019  年为房企偿债高峰期，楼市降温背景下，预计房企融资态度将更加积极。
        风险提示：1）2019  年上半年存在楼市超调而政策迟迟未见松动风险；2）楼市大幅调整带来资产大幅减值及净利率大幅下降风险；3）若楼市降温超预期，且融资渠道依旧偏紧，部分中小房企或面临资金链风险。