投资要点：          
        根据CTR数据，2019年2月全国广告市场刊例花费整体下降明显，主要受传统媒体广告下滑和新媒体广告增长放缓影响。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2019年2月，全国广告市场刊例花费同比下降18.3%，相比去年同期26.4%的同比增幅，下滑明显。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）传统媒体广告刊例花费下滑22.8%，；电梯电视、电梯海报和影院视频等新媒体刊例花费略有增长，但增速均低于5%。我们认为主要原因，一方面广告主投资更加谨慎，另一方面新渠道（电梯电视、电梯海报、影院视频等）经历前期双位数相对高增长期，逐步步入平稳发展阶段，因此我们预计今年整体广告市场投放态势较为严峻。  
        传统媒体广告刊例花费全面下滑，新媒体广告刊例花费涨幅显著回落。2019年2月传统媒体广告刊例花费相比去年25.1%的同比涨幅，由增转减变化突出。各类传统媒体广告花费均呈不同程度下降态势，其中电视、广播、传统户外广告同比下降22.9%、22.3%和20.3%，较去年同期同比变化由增转减；报纸和杂志广告花费分别同比下降38.6%和12.1%，均出现不同程度的持续下滑。2019年2月电梯电视、电梯海报、影院视频等新媒体广告花费涨幅显著回落，分别同比增长1.0%、3.0%和3.4%，相比去年同期的同比增幅分别下降28.1%、24.9%和37.9%。  
        电梯电视刊例花费同比上升1.0%，新增品牌铂爵旅拍投放花费榜单第一。2019年2月电梯电视媒体投放量前五行业较去年相比："商业及服务性行业"和"食品"行业投放持续呈同比正向增长，分别增长459.2%和213.4%；IT产品及服务和酒精类饮品同比投放由增转减，分别下降29.3%和11.7%。同比刊例花费前十新增品牌：铂爵旅拍、BOSS直播、妙可蓝多、车置宝；前三大刊例花费投入品牌同比变化情况：铂爵旅拍（新上榜），良品铺子（+>1000%），瓜子二手车直卖（+32.6%）。  
        电梯海报刊例花费同比上升3.0%，新增品牌铂爵旅拍投放花费榜单第一。2019年2月电梯海报媒体投放量前五行业较去年相比：商业及服务型行业和酒精类饮品两大行业投放同比增幅扩大，分别增长107.6%和56.2%：IT产品及服务行业同比增幅回落至30.7%；邮电通讯和食品两大行业同比由增转减，分别下滑47%和19.7%。同比刊例花费前十新增品牌：铂爵旅拍、三全、惠氏、万顺、薇拉、钉钉；前三大刊例花费投入品牌同比变化情况：铂爵旅拍（新上榜），杏花村（+>1000%），三全（新上榜）。  
        影院视频刊例花费同比上升3.4%，新增品牌华晨宝马。2019年2月影院视频媒体投放量前五行业较去年相比：交通类、饮料和娱乐及休闲三大行业同比投放增幅持续扩大，分别增长70.8%、50.7%和46%；活动类行业同比增长29.6%，涨幅回落；邮电通讯行业同比由增转减，出现17.4%的同比下滑。同比刊例花费前十新增"华晨宝马"；前三大刊例花费投入品牌同比变化情况：蒙牛（+51.9%），一汽大众奥迪（+>1000%），长安福特（+280.2%）。  
        我们认为营销行业二维度投资逻辑：1）细分领域相对景气度高，资源壁垒强的公司，重点推荐：分众传媒；2）公司基本面积极改善，前期超跌个股，建议关注：思美传媒、省广股份。  
        风险提示：细分渠道广告刊例投放增速回落明显。