结论与建议：
　　宁波银行2018年实现营收289亿，YOY增14.3%，实现净利112亿，YOY增19.9%，对应ROE18.7%，与之前业绩快报披露基本一致。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】收入端受生息资产快速增长、息差回升等推动。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）资产质量方面，继续向好，各项指标均有优化，在此背景下，拨备已超过500%。展望未来，公司精耕中小企业及消费贷有望持续带来高ROE。公司成长性强，我们维持“买入”的投资建议。
　　全年净利同比增19.9%，ROE高达18.7%：宁波银行发布年报，2018年实现营收289亿，YOY增14.3%，实现净利112亿，YOY增19.9%，对应ROE18.7%，与之前业绩快报披露基本一致。
　　生息资产快速增长：收入端细项来看，主要在生息资产快速增长（平均余额YOY增12.3%）的背景下，利息净收入YOY增16.7%至191亿，息差方面，也有所改善（YOY提升0.03pct至1.97%，且较3Q2018提升0.07pct），对利息净收入增长有一定的贡献作用。非息收入方面，投资收益在新会计准则背景下大幅增长，不过手续费及佣金净收入YOY降1.7%至58亿，主要在资管新规及其他监管政策背景下公司代理、托管业务收入有所减少。
　　资产质量各项指标均有所改善，拨备水平远好于同业：截止4Q2018公司不良率为0.78%，YOY降0.04pct。从领先指标关注类贷款来看，同样也有所改善，4Q2018关注类贷款占比0.55%，YOY下降0.13pct。从不良确认水平来看，逾期90天及以上贷款/总贷款录得83%，较2017年进一步提升，可见宁波银行不良认定程度趋严，资产质量更加牢靠。在资产质量改善的背景下，公司风险防御水平进一步提升：截止4Q2018拨备覆盖率已达522%，远高于城商行以及整体银行水平。
　　内生增长及外源融资背景下，资本充足水平进一步提升：在内部留存收益增加及外部优先股发行、可转债转股的背景下，2018年公司资本充足率继续回升，截止4Q2018，宁波银行三项资本充足率分别录得9.2%、11.2%、14.9%，同比分别提升0.6pct、1.8pct、1.3pct。
　　盈利预测与投资建议：预计公司2019、2020年分别实现净利136亿、164亿，对应PE8.1X、6.7X，对应PB1.42X、1.16X。公司基本面向好趋势依旧，成长性强，ROE高达18.7%，好于同业。我们看好公司未来发展，且目前估值处于较合理水平，给与“买入”的投资建议。
　　风险提示：宏观经济超预期下行