观点：供需边际改善，焦炭价格维持震荡  
        信息分析：  
        （1）环保限产仍是扰动焦炭市场的未来变量，临汾限产周期拉长至10月，河北唐山、武安实施二、三季度差别化管控。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但上周，环保限产、山西焦化专项检查等因素对实际供给影响量较小，焦炉产能利用率继续回升，供给压力持续。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  
        （2）由于供给宽松，焦炭库存继续攀升，总库存已达1759万吨，库存压力较大，从库存结构来看，焦化厂库存继续累积，钢厂库存处于中高位，采购意愿较低，港口库存维持高位，库存结构对焦炭不利。  
        （3）采暖季结束后，各地限产高炉迎来复产，虽有唐山、武安非采暖季限产，但总体复产量大于限产量，焦炭需求边际改善。  
        （4）上周，焦煤继续承压让利，焦化利润处于盈亏边缘，由于焦炭供需边际改善，预计焦化利润将逐步企稳，维持在低位运行。  
        逻辑：三轮提降后，焦炭价格累计降幅250元/吨。由于环保限产对实际产量影响较小，焦炉产能利率仍维持高位，焦炭高供给、高库存状态延续；各地高炉相继复产，焦炭需求部分好转。总体来看，焦炭基本面边际好转，但高供给、高库存压制价格上行空间，预计焦炭价格将维持震荡运行。  
        操作建议：逢高抛空与区间操作相结合。  
        风险因素：终端钢材需求超预期；焦化环保力度加大（上行风险）；下游需求持续走弱（下行风险）。