2007 年第一季度山西三维实现净利润7429.89 万元（折合每股收益0.19 元），同比增长337.78％。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】BDO 产销量增长及价格提升是公司净利润大幅提升的主要原因。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2006 年中期公司完成了BDO 装置技改，新增4 万吨BDO产能，从而使公司目前BDO 年产能达到8 万吨/年。在BDO 价格方面，目前国内BDO 价格在22000 元/吨的水平，较年初提升了10％，较去年同期提升了30％。公司另一产品PVA 价格也保持了稳步增长态势。
  主要产品产能稳步增长。公司定向增发项目投资于BDO、粗苯精制和PVA 项目，其中7.5 万吨顺酐法BDO 项目预计将于2008 年第一季度完成，届时公司BDO 产能将达到15.5 万吨/年，成为国内第一、全球第三大BDO 生产企业。20 万吨粗苯精制项目预计将于今年7 月完成，目前该产品盈利情况不错，该项目的建成有望成为公司新的利润增长点.公司的竞争优势。（1）规模优势。15.5 万吨BDO 产能为国内最大、全球第三，20 万吨粗苯精制装置也是目前国内最大的装置之一。（2）已形成BDO 完整的产业链，能根据产品价格情况，安排生产，实现利润最大化。（3）技术优势。公司同时拥有电石炔醛法和顺酐法两种BDO 生产技术，能有效规避原材料价格波动给公司带来的风险。（4）同等规模的BDO装置所需的投资金额明显低于国内其他BDO 装置。盈利预测。在第一季度盈利大幅增长的情况下，公司预计今年上半年净利润同比增长200％以上。随着公司BDO 及粗苯精制新项目的完成，我们预计未来两年公司净利润将继续保持增长态势，2007-2008 年每股收益预计为0.82 元和1.16 元。给予“增持”投资评级。在看好公司未来发展前景的基础上，我们提高公司股票合理价位至27.50 元。在4 月2 日推出《山西三维深度调研报告》后，公司股价涨幅较大，股价已接近目标价，因而我们调低公司投资评级至“增持”。