主要观点
行情回顾。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周内外盘豆类底部反弹,呈震荡上涨走势。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)3 月底外盘美豆触及近5 个月低点883 美分/后,受中美磋商的乐观情绪刺激小幅反弹,但依旧没能站稳900 美分/蒲整数关口,上周最终收于898.6 美分/蒲,收涨1.65%。国内方面,上周基本面无明显变化,受外盘美豆上涨以及买盘情绪带动影响,盘面出现阶段性反弹,上周最终豆一、豆二和豆粕主力分别收涨0.21%、1.40%和2.68%。
基本面分析。供给方面,二季度维持宽松预期。目前中美贸易谈判前景乐观,去年12 月以来至今我国重启美豆采购量累计超过1300 万吨,同时4 月起国内将进入南美大豆集中到港阶段,天下粮仓最新预估,二季度大豆到港量在2662.3 万吨左右,显著高于去年同期2531 万吨,所以二季度国内大豆供给维持宽松预期。需求方面,二季度或依旧偏弱。目前非洲猪瘟是抑制豆粕需求端的主要因素,去年8 月初非洲猪瘟传入我国并在全国范围内扩散,截至4 月7 日全国已有26 省4 直辖市发布117 起疫情,内地仅海南省未发生疫情。当前非洲猪瘟对国内生猪产业的影响已经显现,农业部监测数据显示,2 月份我国生猪存栏同比下滑16.6%,能繁母猪存栏同比下滑19.1%,实际情况或更为严重,考虑猪饲料占饲料总需求份额最大,豆粕需求维持偏弱预期。
后市展望。目前国内豆粕基本面宽松格局未变,巴西大豆已进入收割尾声, 4月起国内将进入南美大豆集中到港阶段,同时随着进口大豆到港增加以及库存压力缓解,油厂压榨开机率或持续恢复,豆粕供给端维持宽松预期,而需求端压力主要来自非洲猪瘟疫情,假期期间,新疆、云南和西藏先后发生3 起非洲猪瘟疫情,目前内地仅海南省未发生疫情,二季度以来天气逐渐回暖,不利于后期疫情控制,短期内生猪存栏难言乐观,需求端维持疲软预期。上周受库存下降以及外盘美豆上涨的影响,盘面出现阶段性反弹,但是长期来看基本面并未改善,上涨趋势难以形成,预计豆粕上方反弹空间有限,不建议追多,可暂且观望,等待阶段性反弹乏力后逢高做空。