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吉恩镍业研究报告:兴业证券--吉恩镍业--增加镍资源储备打造完整产业链-070412

股票名称: 吉恩镍业 股票代码: 600432分享时间:2007-04-18 09:26:41
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 孙朝晖
研报出处: 兴业证券 研报页数:   推荐评级: 强烈推荐
研报大小: 435 KB 分享者: why****62 我要报错
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【研究报告内容摘要】

投资要点:
  不锈钢等下游行业的快速扩张导致镍的需求急剧增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前全球的镍库存已下降到历史低位,07 年仍然存在的供应缺口将使镍价维持高位并有不断创出新高的能力。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  硫酸镍的市场发展主要决定于电镀、化学镀和电池行业的发展,电镀行业随着我国制造业、电子电工和汽车业的发展,还会不断壮大,因此该行业对硫酸镍的消费在现有基础上还会继续增加。
  公司的硫酸镍产品在国内最具竞争力,具有规模、技术、成本优势,同时,公司完整的镍产业链使之具备较强的抗风险能力。
  2007 年公司将定向增发不超过6000 万股A 股,募集资金收购大股东矿山等3 个项目。增发后,公司控制的镍金属储量由6 万吨大幅扩张至16.61 万吨,资源储量大幅提高,为15000 吨镍系列技改项目投产提供了重要资源保证。
  公司持有巴布亚新几内亚瑞末镍钴矿17%的股权。该矿设计年产镍精矿(镍金属量)3.3 万吨,预计08 年底建成,其中至少30%供应公司。届时,不仅能给公司带来较大的投资收益,更重要的是保障了公司未来镍原料的需求。
  目前有色板块的平均市盈率水平大约在15-20 倍之间,由于公司具有上下游一体化的产业优势,未来抵抗镍价下跌风险的能力较强,我们认为可以给予20 倍的市盈率,合理价格为55-60 元。参照绝对估值,其合理股价区间为55-65 元,给予强烈推荐。

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