50ETF 期权市场分析
期权交易情况:上周50ETF 价格上涨1.4%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截止至上周五期权总持仓量约为317 万张,较上上周上涨。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)上周共成交约1292 万张,较上上周相当。
情绪指标分析:P/C 比例(成交量)下跌,P/C 比例(持仓量)上涨,P/C 比例(成交额)下跌,总体来看,多空势力较为均衡,市场交易情绪偏谨慎。上周VIX 指数上涨,上周五VIX 指数收盘于29.11。SKEW 指数上涨,周五的SKEW 指数约为100.6,“黑天鹅”风险较小。
波动率分析:VIX、历史波动率和已实现波动率走势不一致,VIX 上涨,而已实现波动率及历史波动率均下跌。目前30 天历史波动率在历史四分之三分位数水平左右,其余各期限历史波动率均在中位数左右,波动率走势较为一致,未来短期波动率或将下跌。当月实值认购期权隐含波动率高于虚值认沽期权,虚值认购期权隐含波动率低于实值认沽期权,次月、当季、次季合约的认购期权隐含波动率水平均略高于认沽期权隐含波动率。
期权策略跟踪
单一期权策略:认沽期权空头和认购期权空头盈利,且认沽空头策略获利较好。
备兑看涨策略:备兑看涨策略比简单持有50ETF 盈利较多,且卖出实值认购期权的备兑看涨策略盈利最多。
波动率策略:上周市场波动率下跌,跨式空头和宽跨式空头策略出现盈利,而跨式多头和宽跨式多头策略出现亏损。
牛市价差熊市价差策略:认购期权牛市价差和认沽期权牛市价差策略出现盈利,并且认购期权牛市价差策略盈利较好;而认购期权熊市价差和认沽期权熊市价差策略出现亏损。
盒式价差策略:盒式价差多头策略盈利,盒式价差空头亏损。
蝶式价差策略:认购蝶式多头和认沽蝶式多头出现盈利;认沽蝶式空头和认购蝶式空头策略出现亏损。
日历价差策略:认购期权卖近买远和认沽期权卖近买远策略出现盈利,而认购期权买近卖远和认沽期权买近卖远策略出现亏损。
Delta=1 策略比较:认购期权多头(2BC)略亏损,合成多头(BCSP)、认沽期权空头(2SP)、认购期权牛市价差(4BCsc)和认沽期权牛市价差(4BPsp)均盈利。
策略一周损益:认沽期权空头策略的收益率最高,达到了9.04%,认沽期权多头策略的亏损最高,达到了-64.41%;合成多头、跨式空头及宽跨式多头都实现了一定的正收益;而跨式多头和宽跨式多头都出现了一定亏损;其他策略的盈亏变动较小。认购期权卖近买远,认沽期权卖近买远,跨式空头,等策略信息比率都较高,能够稳定的获得收益,其中,认购期权卖近买远的信息比率最高。
风险提示:期权价格会受到市场行情、流动性等因素的影响,本报告所列指标仅作为参考,不直接指导投资。