药明生物(78,-0.15,-0.19%)公布18年净利润/收入为6.305亿元（人民币，下同）（同比增长149.6%）/25.345亿元（同比增长56.6%），超出我们预期的6.19亿元/24.2亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        2018年晚期项目的收入同比接近翻倍，达到10.835亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）此外，公司的双抗平台于18年下半年新签订10份合同。鉴于现有和新项目的增长势头，我们预计2019年收入将保持强劲增长（同比增长50.2%）。
        管理层预计，由于产能扩张加快，2019年资本开支将达到44亿元（同比增144%），由公司现金及银行贷款支付，我们认为这将不可避免的增加利息开支和造成利润压力。此外，由于公司加快招聘人才，我们预计研发费用在2019年将继续增加（同比增51%）。
        我们下调2019/20年每股盈利预测4%/6%至0.90/1.39元，并引入2021年每股盈利预测2.07元。维持买入评级，12个月目标价从85.00港元上调至95.00港元，对应2020年预测市盈率59倍和市盈增长率1.2倍。