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研究报告:方正中期期货-商品期权市场策略日报-190320

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-03-20 13:32:59
研报栏目: 期权研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 牛秋乐,彭博
研报出处: 方正中期期货 研报页数: 10 页 推荐评级:
研报大小: 808 KB 分享者: pky****da 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        要点:
        豆粕:中美贸易谈判继续推进,美农业部称中国提出非常有吸引力的农产品采购数据,对豆粕形成压制。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】总体来看,当前豆粕供给充裕,需求仍令人担忧。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)中国暂停加拿大油菜籽进口在一定程度上利好豆粕价格。但在中美贸易向好的主基调下,目前阶段豆粕主要还是以底部震荡为主,向上反弹空间有限。操作上可继续持有宽跨式,赚取时间价值。
        白糖:当前食糖榨季高峰期进入尾声,本年度食糖生产形势已经定型。供给端总体来看应较为充裕。在需求端,由于下游消费在3、4月份仍是淡季,将难以给糖价带来更多支持。但是,当前外盘开始触底回升,短期在国内形势不明朗情况下,郑糖或继续跟随外盘走高。操作方面可构建牛市价差。
        铜:宏观上,中美贸易磋商继续释放利好消息。赞比亚4月1日起实施新税制,或将抑制矿企生产。另外,智利Sierra  Gorda铜矿工人本周或举行罢工,供给端或将再受到干扰影响。此外,美元指数近期持续走低,在一定程度上也支撑铜价。基本面上,上周LME和上期所铜库存均有所上升。需求端,国内上下游基本已开工,但主要仍以按需采购为主。当前铜的波动率已在历史低位,隐含波动率也在低位震荡,操作上可买入远月看涨期权。
        玉米:中美贸易向好、猪瘟疫情延续以及当前玉米供给充足,给玉米造成一定压力。但是政策底的存在,使玉米止跌反弹。然而深加工企业玉米库存、南北港口玉米库存高企,抑制玉米价格上涨。总体来说,短期玉米底部有支撑、上方有压力,难有大的波动。后市将维持底部震荡。操作上可持有宽跨式或卖出看跌期权。
        棉花:宏观上,中美贸易稳步推进,利好棉花市场。消息面,2019年2月我国纺织品服装出口额大幅下降;但是2月底全国棉花工商业库存总量环比均小幅调减。产区现货价格相对坚挺,而商企购买积极性表现一般,总的来看需求仍较为疲软。短线棉花或继续以震荡为主。操作上可构建牛市价差。
        橡胶:当前橡胶无更多消息。2月份国内汽车产销同比继续下降,当前下游企业对橡胶的需求处于相对淡季,国内云南产区即将开割,再加上现货库存依然较高,胶价易跌难涨。但是,相较于2018年,目前橡胶供需两端都有所好转,国内股市人气旺盛,原油价格坚挺,中美贸易谈判大概率利多,橡胶下行空间也有限。短期或继续以震荡为主。短期操作上仍可构建牛市价差。
        

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