公司06 年实现收入84.9 亿元，同比增长17.9%，主营业务利润15.69 亿元，同比下降1.83%，实现净利润6.98 亿元，同比增长20%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】每股收益1.45 元，与我们的预期基本一致。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
  煤炭产销量小幅增长： 06 年完成煤炭产量1465 万吨，同比增长3.39%，收购原料煤1760 万吨，同比增长11.68%，煤炭销售2589 万吨，同比增长6.9%。
  06 年成本增幅超过煤价涨幅，毛利率下降：06 年，公司煤炭综合销售成本为258.79 元/吨，同比增长29.57 元/吨（+19.31%）。公司煤炭综合售价为321.86 元/吨，同比增长25.58 元/吨（+8.08%）。公司煤炭销售的毛利率为19.6%，较2005 年22.63%下降3.03 个百分点。
  所得税抵免提升业绩：05 年国产设备投资抵免所得税9155 万元在06 年全部抵免，06 年当年可抵免所得税4937 万元，实际抵免1939 万元，两项合计相当于提升06 年每股收益0.23 元。如果剔除该因素，06 年的业绩与05年的1.21 元/股基本上持平。
  采矿权转增资本金政策可能即将出台，收购母公司煤矿的政策性障碍将消除，公司有望展开对母公司煤矿的收购。预计先以自有资金收购约600 万吨产能的煤矿，之后将再融资继续收购母公司的煤矿。
  业绩预测：07 年公司煤价同比增长约10 元/吨，所得税抵免2998 万元增厚每股收益0.06 元。但成本增加明显：收购母公司的煤炭价格从246 元上涨到290 元/吨，可持续发展基金从3 月10 日起按照原煤18 元/吨征收，预计07 年和08 年每股收益分别为1.14 元和1.4 元，同比增长-22%和23%。
  维持强烈推荐的投资评级：虽然07 年业绩受到成本增加的影响而下降，但是考虑到公司持续资产注入的预期，我们继续维持强烈推荐—A 的投资评级。