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非银金融行业研究报告:光大证券-非银金融行业周报:年报季带来调整,保险股更具潜力-190317

行业名称: 非银金融行业 股票代码: 分享时间:2019-03-18 18:04:45
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 赵湘怀,刘佳
研报出处: 光大证券 研报页数: 15 页 推荐评级:
研报大小: 1,347 KB 分享者: 吴****高 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        ◆本周行情回顾:本周上证综指上涨1.7%,深证成指上涨2.0%,申万非银金融指数上涨1.6%,其中保险指数上涨6.0%,券商指数下跌1.9%,多元金融指数下跌0.2%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】年初至今,上证综指累计上涨21%,深证成指累计上涨32%,申万非银金融指数累计上涨38%,领先上证指数17ppts,领先深圳成指6ppts。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        ◆行业观点:本周市场呈现震荡态势,交易量维持高位,两融余额小幅攀升,看空报告对市场边际影响减弱。本周非银金融指数跑输大盘,但保险板块表现亮眼。年报季来临,建议关注基本面向好、估值合理的公司。
        平安年报超预期,带动保险板块上涨。本周平安发布年报,2018年内含价值同比增长21%,超出市场预期;寿险及健康险新业务价值同比增长7.3%至723  亿,其中2018  年下半年同比增长16.9%;新业务价值率提升4.4ppts  至43.7%。平安银行零售转型卓有成效,零售业务收入占比首超50%。公司租赁业务利润大增,信托、证券业务好于行业平均。我们预计公司2019  年寿险业务有望延续2018  年下半年以来的良好态势,预计个险新单同比增长12%、新业务价值同比增长15%、内含价值同比增长26%。受平安业绩超预期带动,本周保险板块指数上涨6%,平安涨幅领先同业。
        2  月保费开门红,行业负债端改善趋势明确。本周中国平安、中国人寿、中国太保、新华保险分别发布公告,保费收入延续1  月良好态势,印证我们对于2019  年行业保费收入有望延续2018  年下半年以来良好态势的判断。我们认为2019  年行业负债端改善趋势明确、权益投资贡献收益率弹性,有望推动险企业绩改善。目前保险板块估值低于历史中枢,继续看好保险板块后续表现。
        交易量保持高位,质押风险有所缓释。本周日均股基交易量保持高位,两融余额小幅攀升,但两融交易额占A  股成交额比例环比下降0.55ppts。随着监管机构加强场外配资监管,市场有望更加稳定、健康。随着A  股市场的反弹,质押风险逐步化解,券商资产质量改善。
        科创板快速推进,头部券商有望率先受益。证监会、上交所接连发文,快速推进科创板落地。目前首批辅导企业已确定,最快4  月份首批企业即可正式登陆。科创板开闸为券商投行、经纪业务带来增量,综合实力强劲的头部券商有望率先受益。
        ◆投资建议
        保险:推荐中国平安、新华保险、中国人寿;
        券商:建议关注国信证券、华泰证券、海通证券、东方证券;
        多元金融:建议关注银之杰、越秀金控。
        ◆风险提示:宏观经济大幅下行、市场大幅波动、政策变化风险

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