耳机进入 TWS 时代,多点开花
2019 年 3 月 25 日苹果即将发布二代 AirPods,将可能带来新的变革。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】TWS的全称是 True Wireless Stereo,也即真无线立体声。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)TWS 耳机没有传统耳机线,将左右两个耳机通过蓝牙技术与手机相连,组成一个立体声系统。2017 年随着苹果推出初代 AirPods,引起了 TWS 耳机热潮。多家厂商跟进了 TWS 技术,国内厂商如华为在去年底发布 FreeBuds,小米今年初推出 Air,产品均出现供不应求状态。TWS 耳机相关产业链芯片、FPC、传感器、ODM高速发展,高通、恒玄等已研制出了解决同步问题的 TWS 新型芯片,龙头芯片厂商的芯片方案已运用在各个 TWS 案例中。我们预计今年苹果 AirPods销量有望达到 5000 万条,新品有望配备无线充电功能。下半年及明年有望持续推出更新版本及廉价版本,渗透率有望持续提升。
耳机与智能手机规模齐升,TWS 行业空间潜力巨大
自 2017 年以来,TWS 耳机行业保持了大于 60%的增长率,2019 年预计将会有上亿台TWS耳机的出货量,市场容量预期有望达到千亿元。在所有TWS耳机产品中,AirPods 在 2018 年 Q3 季度占据了 40%左右的市场份额。16年全球耳机市场稳定增长,出产量达到了 48.3 亿台,预计 2023 年市场规模可以达到 105.8 亿美元。耳机行业的消费人群主要集中在价格小于 300 的低价段,目前 TWS 耳机大多处于中高价段,随着人群逐渐转向趋优消费以及TWS 耳机价格降低,TWS 耳机将有希望大范围替换传统有线耳机,假设年销量手机 15 亿部左右有 30%的渗透率,TWS 年销量如果达到 5 亿部,市场空间有望超过 2000 亿元。
产业链受益公司多,未来小型化有望带来 FPC 和 SiP 增量
多家厂商涉及 TWS 耳机供应链,重点推荐立讯精密、歌尔股份、共达电声、环旭电子、鹏鼎控股,关注瀛通通讯。
立讯精密:公司 2017 年导入 AirPods 供应链,12 年至 18 年业绩持续稳定增长,声学领域发展不断超预期,预计今年立讯 Airpods 有望产出超 2400万条,成为主要增长贡献点,同时 SPK 和 RCV 多客户增长持续。
歌尔股份:公司 2018 年导入 AirPods 供应链,今年实现利润贡献,预计年产能超过 1200 万条,借助强大声学优势,同时进入 Bose、Sony 等客户 TWS设计生产,有望受益于行业恢复业绩增长。
共达电声:公司 2018 年完成万魔声学实际控制,今年有望实现万魔声学完全注入。公司是小米、华为主要供应商,有望受益其 TWS 成长。
瀛通通讯:公司从耳机用微细线材进入耳机 ODM 领域,2018 年原材料价格压力今年有望缓解,进入海外及国内消费电子大厂供应链,TWS 耳机有望使其重回增长通道。
环旭电子:公司 SiP 有望帮助 TWS 降低成本,集成无线传输芯片和传感器,预计能够进入廉价版本 AirPods 供应链。
鹏鼎控股:FPC 有望大量被 AirPods 等采用,用以集成传感器,便于组装,同时公司今年进入华为供应链,预计带来稳定增长。
风险提示:TWS 耳机销量不足预期;TWS 技术发展缓慢