通化东宝发布2006 年年报,每股收益0.03 元,同比下降25%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】年报显示,公司2006 年实现主营收入40162 万元,同比增长21.82%;主营利润18174 万元,同比增长34.06%;实现净利润1206万元,同比下降25.53%,每股收益0.03 元,扣除非经常性损益后的净利润为负1516 万元,非经常性损益主要是坏帐准备的转回,数额约2768 万元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
医药业务保持较好的增长态势。2006 年医药业务主营收入为28152 万元,同比增长30%。其中胰岛素产品收入13332 万元,同比增长89.52%,主营利润率提高至71.49%;输液产品收入4241万元,同比增长24.26%;其他制剂产品收入10579 万元,但镇脑宁销售进一步下降,2006 年收入6717 万元,同比下降7.65%。
建材业务稳定。2006 年建材收入12009 万元,同比增长6.03%;主营利润率保持在20%左右。
投资收益为负2450 万元。年报显示,公司投资收益较上年减少2369 万元,主要是公司按持股比例计算的甘李药业、厦门特宝生物权益法调整所致。
坏帐准备计提仍然不足。年报显示,公司3 年以上的应收帐款13598 万元,占应收帐款的35.03%,坏帐计提比例为20-50%;与年初相比,帐龄在3 年以上的应收帐款增加了2800 多万元,1-2 年帐龄的应收帐款下降了4100 多万元,这表明公司较长帐龄的应收帐款收回可能性在减小,我们认为公司对此做的坏帐准备不足。
点评:
医药业务已经成为支柱。公司医药业务收入占主营收入的比例达到70%,贡献的主营利润占总额的89%。其中胰岛素业务成为公司增长的重点,而输液产品以及固体制剂增长缓慢或有所下降。
胰岛素业务基数提高,增速减缓。公司的重组人胰岛素是国内有自主知识产权的生物技术产品,曾获得2002 年“国家科技进步二等奖”,但公司长期以来产品销售一直进展不大。2005 年起进入快速增长期,原因在于公司组建起一支专业化的营销队伍。由于胰岛素用药装置的特殊性,病人用药有产品依赖性,轻易不会更换产品。因此公司很难分割原有市场,只能争取新增糖尿病患者。在国内市场上,公司目标是未来分享到新增市场的1/3,出口市场方面,公司除了部分制剂出口外,还有约一半以原料药形式出口。经过2005 年的高速增长后,2006 年胰岛素销售收入13332 万元,增长89%,低于市场预测。我们认为未来这一增长速度会进一步放缓。