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钢铁行业研究报告:财富证券-钢铁行业:宝钢大幅上调4月出厂价,建材类企业价格维稳-190311

行业名称: 钢铁行业 股票代码: 分享时间:2019-03-13 10:47:07
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 龙靓
研报出处: 财富证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 领先大市(上调)
研报大小: 672 KB 分享者: 997****49 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资要点
        事件:3月11日,宝钢股份公布了2019年4月产品出厂价格,产品价格在3月的价格基础上大幅上调300-420元/吨不等。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】同日,沙钢公布了3月中旬调价信息,建材价格较上旬维持不变。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        宝钢股份4月份期货价格超预期大幅提涨。2018年12月及2019年1月,宝钢股份产品价格大幅下调,继2019年3月试探性上调50元/吨之后,4月价格超预期大幅提涨300-420元/吨,部分产品已经回到大跌之前价格。在产品价格刚经历了大幅下调后的恢复性企稳阶段,宝钢产品整体性大幅提价情况实属意外,这也充分体现了公司在产业链上的议价能力。龙头企业大幅上调出厂价格,也预示着板材类产品价格企稳,需求向好。
        上调价格后,宝钢产品较市场的溢价空间增大。当前上海地区Q235B  3.0mm热轧卷价格为3860元/吨(含税),宝钢3月份同类产品价格定价为4932元/吨(含税),产品的溢价空间为1072元/吨,上调4月份期货价格后,宝钢产品较市场溢价空间将迅速拉大至1450元/吨左右。公司产品相较市场的最高溢价超过2000元/吨,最低溢价在980元/吨左右,当前溢价已经处于相对不错的位置。
        沙钢为主的建材类企业3月中旬价格维持不变为主。3月11日,沙钢、中天、广西桂鑫、柳钢几家建材类企业也公布了2019年3月中旬的调价信息,沙钢、中天价格维持稳定,广西桂鑫下调出厂价70元/吨,柳钢上调出厂价30元/吨。沙钢作为国内螺纹钢龙头企业,其产品价格变动通常对螺纹钢价格走势有一定影响,本次调价预示当前建材类产品价格上涨缺乏动力。
        双方调价后,螺纹热卷价格倒挂有望结束。从钢材的生产工艺上来看,热卷的制造过程更为复杂,制造成本较螺纹钢高出150元/吨左右,所以,螺纹钢和热卷的正常价差应在150元/吨左右,即热卷价格较螺纹钢高出150元/吨左右,但2017年以来,螺纹钢和热卷价格数次出现倒挂,2018年10月,螺纹钢价格甚至高出热卷价格600元/吨以上,价格倒挂幅度达到极致。近期,建材和板材类企业调价显示出“冰火两重天”局面,板材价格大幅调涨,建材产品稳中有降,持续了近3个月的价格倒挂现象有望在近期结束。
        投资策略:宝钢股份产品较市场价格有较大的溢价空间,且具有高分红预期,继续推荐;同时,建议关注具有较强成本管控能力的民营企业方大特钢。    
        风险提示:钢材价格下跌,环保限产波及相关企业。            

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