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研究报告:招商证券-2010年海外宏观经济展望-091211

股票名称: 股票代码: 分享时间:2009-12-15 11:40:17
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 谢亚轩,赵文利,何钟
研报出处: 招商证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 924 KB 分享者: to****6 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        本次严重的金融危机引起的经济危机
        对美国的潜在增长率造成严重负面影
        响,2009年至2013年美国潜在产出水平的
        增长速度下降为每年增长2%  。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
                2010年GDP增长2%,前低后高。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)美国经济呈持续缓慢复苏的趋势。2009年全年负增长1.8%至2%,2010年正增长2%左右,增速低于历史平均水平。GDP环比增速前低后高的趋势,主要原因是2010年上半年财政政策的刺激作用将有所衰减,下半年在乘数作用推动下,消费可能对经济产生更强支撑作用。
                增长动力主要来自投资和消费。到2010年上半年,支撑美国经济的主要是企业增加库存带来的存货投资增长,和房地产市场企稳带动的房地产投资增长。由于失业率仍处高位以及家庭去杠杆化的原因,消费对增长的贡献在上半年相对要小,下半年在乘数作用的带动下,消费对经济增长的贡献度将明显上升。全年进出口的贡献度要低于2009年。
                加息最早到2010年第三季度。目前美国宽松货币政策的退出主要表现在对资产购买规模的控制。加息决策主要看三个因素:通胀走势、通胀预期和资源利用率(失业率和设备利用率),因此我们判断美联储在2010年上半年加息的概率较低。下半年加息的策略很可能是加息一次至两次,保持实际低的正利率水平,以促进经济依靠市场力量复苏。核

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