招商轮船发布公告，其第五条液化天然气（LNG）船舶“大鹏星”于2009年12  月10  日交付。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此船为招轮持股50%的中国液化天然气运输（控股）有限公司（CLNG）广东项目的第三条LNG  船，至此，招轮上市时CLNG构建的5  条液化天然气LNG  船舶已全部交付。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          鉴于招轮所持有股权的五条LNG  船舶签订的运输合同为确定税前内部收益率，并且附有照付不误（take-or-pay）条款，将贡献稳定的投资收益。
        我们预计税前LNG业务贡献的投资收益在2009/10  年分别为9000万和1.2亿人民币。
          招轮随三季报披露了  CLNG  计划构建第六条LNG  船的董事会决议。此船舶将服务于上海项目，计划于2012  年投产。招轮投资不超过1850  万美元。
          近日全球原油运输价格不断攀升，12  月11  日TD3  航线运价收WS  57  点，折合等价期租近44000  美元/天，较月初的49.5  点（等价期租32500  美元每天）上升愈35%。考虑到招轮的VLCC  盈亏平衡水平大约在28000-30000美元每天，单船毛利升幅自月初已超过300%。
          鉴于我们对四季度及明年原油运输市场的乐观预期，我们重申招轮的“增持”评级。我们预测2010  年TD3  的均值在55000  美元每天，招轮2010年EPS  为0.31  元。同时，每10%的运价提升将提升招轮20%的EPS  水平。目前股价仅折合18x  PE  和2.1  倍PB，处于行业中的低端。我们认为鉴于油轮市场的持续走好，招轮的估值修复值得期待。